May 20, 2020 / 4:33 AM / in 17 days

中国债市动态:长债收益率略降曲线走平,国债一级偏弱显市场心态仍谨慎

    路透上海5月20日 - 中国银行间债市周三早盘收益率曲线略走平,隔夜美债有所走强,
长债收益率连续反弹后稍降,但近期资金面收敛,加之央行政策态度也偏谨慎,令中短券承
压。中金所国债期货亦是10年较为坚挺,而两年和五年维持弱势。
    
    交易员称,今日的5月LPR(贷款市场报价利率)持稳完全符合预期,未对市场构成影响
。而中午招标的两期国债,一年定位远高于预期,虽然二级长债偏强,但10年新债也差强人
意,表明在政策预期显谨慎,而且全国两会即将召开,特别国债规模将明确,市场情绪依旧
偏弱,债市难有明显反弹。
    
    “长债还行,主要是前面调整的太多了,不过感觉后劲也不足。(国债)一级招的不行
,一年完全飞了,资金预期明显没有之前那么乐观了,10年的也一般,”北京一券商交易员
称。
    
    美国公债收益率(殖利率)周二下跌,因美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔未
对政府对新冠肺炎疫情的经济反应作出新的说明,且市场关注20年期公债发售。
    
    一级市场方面,财政部上午招标发行的一年和10年两期国债,加权中标收益率/利率分
别为1.2899%和2.68%,此前预测均值为1.23%和2.70%;两期债边际中标收益率/利率为1.410
5%和2.71%,对应投标倍数1.82倍和2.36倍。
    
    上海一银行交易员谈到,近期央行人士反复强调财政赤字货币化的危害,市场担忧货币
政策的后续宽松空间可能缩减,加上最近流动性也边际收敛,市场情绪始终难有回暖。
    
    针对近期财政赤字货币化热点问题,中国央行货币政策委员会委员马骏表示,如果央行
被迫为赤字提供大规模融资,会导致货币长期超发,就可能导致通货膨胀;而且在某些国家
的新常态下,货币超发即便不导致严重的消费物价上涨,也会导致资产价格(尤其是房地产
)的泡沫,而房地产泡沫会严重挤出实体经济,并引发金融风险。
    
    剩余期限近10年的国债190015最新成交2.70%,上日尾盘为2.715%;10年期国开债20020
5最新成交在3.02%,上日尾盘为3.045%;10年期国开债190215最新成交为3.0825%,上日尾
盘为3.105%。
    
    北京一银行交易员表示,今日LPR报价持稳基本是此前的一致预期,因此其结果基本对
市场没有影响。
    
    中国5月贷款市场报价利率(LPR)如市场预期持稳。分析师认为,此前5月MLF(中期借
贷便利)利率未做调整,4月宏观数据显示经济仍在复苏轨道中,结合近期央行一系列表态
,表明货币政策暂时进入观察期,政策利率下调步伐暂止。

    不过他们并认为,近期各国陆续开始重启经济,而新冠肺炎第二波流行的担忧依旧未消
,料全球经济完全恢复至疫情前的状态仍需时日。中国稳增长保就业压力仍然很大,后续货
币政策还会有进一步宽松动作,公开市场逆回购和MLF利率、LPR 6月还有下调空间。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况:     
  北京时间12:00       两年期          五年期         10年期
                  TS2009          TF2009          T2009       
 现价(元)              101.745         102.775       100.825
 较上结算价涨跌           -0.17%          -0.26%        +0.06%
 盘中最高(元)          101.910         103.005       100.945
 盘中最低(元)          101.680         102.700       100.710
 (完)

 (发稿 边竞;审校 林高丽)
  
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