April 24, 2020 / 4:52 AM / a month ago

中国债市动态:10年国债收益率创近20年新低后反弹,长债推动力仍不足

    路透上海4月24日 - 中国银行间债市周五早盘10年国债收益率一度创下近20年新低,随
后因止盈盘浮现跌幅明显收窄,中短债走势依旧偏弱,收益率继续走平;中金所10年国债期
货虽冲高回落,但仍强于两年和五年。近两日在外资买盘推动下,长债收益率补跌,但当前
政策面对长债持续走强的推动力仍显不足。

    交易员并指出,年内经济下行压力仍然很大,短期货币政策维持宽松,资金充裕确定性
仍高,中短券调整压力有限。长债则依旧受制于金融机构长期负债成本降幅有限,只有政策
面有进一步突破,收益率才有望打开下行空间。
    
   “早上长端激动了一把,还是有分歧吧,大家不敢战斗太深,毕竟心里没底。“华南一
券商交易主管称。
    
    北京一银行交易员表示,长债走强的基础也并不牢固,政策面暂时看不到支持突破的动
作,此前的两次降准都只是定向降准,降低银行负债成本的效果受限。而市场最为期盼的存
款利率降息,虽然官方也有所松口,但考虑到当前通胀数据还偏高,时机也尚难预料。
    
    受新冠肺炎疫情冲击,中国经济一季度同比下降6.8%首现负增长。上周五召开的中共中
央政治局会议指出,当前经济发展面临的挑战前所未有,财政和货币政策要同时发力,以更
大的宏观政策力度对冲疫情影响。稳健的货币政策则要更加灵活适度,运用降准、降息、再
贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行。
    
    剩余期限近10年的国债190015最新成交2.49%,上日尾盘2.5025%,今日盘中低点2.46%
创2002年6月以来新低。
    
    10年期国开债190215最新成交为2.88%,盘中低点2.86%,上日尾盘2.895%;五年期国开
债200203券最新成交收益率为2.15%,上日尾盘2.13%。    
    
    此外对于近两日有所走平的收益率曲线,交易员认为短期进一步走平的空间可能有限,
一方面资金宽松难改,中短券收益率反弹幅度受制约,另一方面长债收益率也难以持续走低
。
    
    上海一银行交易员称,近两日长债的一波强势主要源自昨日外资买盘,不过今日随着外
资买盘减弱,长债能否继续走强存疑。
    
    上海一券商交易员亦表示,“也不一定是要做平收益率曲线,我觉得就是跟着外资蹭油
水。”    
    
    一级市场方面,上午招标的财政部三个月贴现国债和进出口行一年债中标收益率均创下
新低,表明短债配置热情依旧高涨。其中财政部上午招标发行的三个月贴现国债加权中标收
益率0.7688%,创下历史新低;边际中标收益率0.8199%,投标倍数2.64倍。
    
    进出口银行稍早招标增发的一年和七年期固息债,中标收益率分别为0.9113%和2.6515%
,投标倍数4.16倍和4.37倍。其中一年期中标收益率创同期限政策性金融债一级发行新低。

        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘收盘情况: 
  北京时间11:46      两年期           五年期          10年期
                  TS2006         TF2006            T2006       
   现价(元)        102.550         104.420          103.160
 较上结算价涨跌      -0.11%           -0.12%           0.04%
 盘中最高(元)      102.700         104.630          103.485
 盘中最低(元)      102.520         104.350          103.085
  (完)

 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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