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亚洲

中国债市动态:10年国债收益率创逾一年新高后回落,CPI“破1”缓政策忧虑

    路透上海11月10日 - 中国债市周二早盘逆转颓势。受新冠疫苗乐观进展消息影响,隔
夜国际市场风险资产全面走强,美债受重压,银行间债市现券盘初亦承压,10年国债收益率
一度冲高至3.265%的逾一年高点。之后市场情绪渐趋稳定,在10月CPI创11年新低的数据公
布后,政策忧虑趋缓,现券国债期货均趋稳。
    
    银行间债市盘初10年国债和国开债收益率最多上行3.5-4个基点(bp),随后震荡回落
,10年国债收益率一度转跌1个bp。中金所10年国债期货低开0.17%后一路反弹亦小幅翻红。
    
    交易员并指出,尽管央行官员此前表态政策还会适度调整,但CPI涨幅破“1”令政策收
紧的急迫性有限,有助缓和市场谨慎心态。此外海外新冠疫苗取得重要进展,令全球经济复
苏预期升温,或进一步施压美债,但考虑到中国经济回暖时间更早,债市也是领先下跌,因
此走势也会相对独立。
        
    “早上更多地是情绪上的反应,我们(中国债市)已经调整几个月了,经济也早已经恢
复(疫情前状态)了,肯定不会跟海外同步的。”北京一银行交易员表示。
    
    美国公债收益率周一大幅上涨,辉瑞新冠疫苗积极消息激发了人们的乐观情绪,即世界
最大经济体将走出大流行引发的经济衰退。美国标普500指数和道琼斯工业指
数周一大涨,但收于纪录高位下方,因在新冠疫苗后期试验取得首批积极数据后,经济全面
复苏终于在望。
    
    他并谈到,此前市场对于货币政策回归常态的预期以及市场的反应都比较充分,甚至隐
含了政策转向一定程度紧缩的预期,但CPI涨幅跌破1%,说明短期内这种可能性很小,对缓
解市场偏空的心态应该会有所帮助。
    
    中国10月CPI下行破“1”并创下2009年10月以来最小涨幅,国家统计局解释称,CPI同
比涨幅回落较多,主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的
影响。当月猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降,同比下降2.8%。
    
    新冠疫情时期推出的支持政策要不要退出、如何退出?中国央行上周五给出了答案。央
行认为中国经济总体状况好于国际,趋势也比较强劲,因此特殊时期出台的政策将适时适度
调整,只是政策调整要基于对经济状况的准确评估,而且要避免出现“政策悬崖”。
    
    10年期国债活跃券200006最新成交在3.23%,盘中高点为3.265%,低点为3.22%,上日尾
盘为3.23%;10年国开债200210最新成交在3.76%,盘中高点为3.795%,上日尾盘为3.755%。
    
    上海一银行交易员亦表示,年底前供给压力放缓是较为确定的,除了国债招标量还保持
高位,地方债发行接近尾声,金融债的发行规模亦在下滑。而且央行公开市场也维持了削峰
填谷的操作,今日到期量大,就恢复逆回购对冲,中性稳健的态度未改。债市虽然短期内仍
难有明显起色,但进一步调整动力同样有限。
    
    在暂停两日后,中国央行公开市场周二重启逆回购操作,今日进行了1,200亿元人民币
七天期逆回购操作,完全对冲到期量。
    
    新债方面,国开行上午招标增发的三年、五年、七年和20年固息债,中标收益率为3.14
60%、3.3363%、3.4339%和3.9797%,均低于二级水平,其中三、五和七年低约10-13个基点
(bp),20年期低约2个bp;投标倍数7.68倍、5.89倍、8.85倍和7.20倍。

    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的早盘最新情况:    
 北京时间11:11     两年期         五年期         10年期
                TS2012         TF2012         T2012       
 现价(元)           100.155         99.630        97.875
 较上结算价涨          +0.02%         +0.06%        +0.01%
 跌                                           
 盘中最高(元         100.175         99.665        98.950
 )                                           
 盘中最低(元         100.090         99.440        97.625
 )                                           
  (完)

 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
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