November 8, 2018 / 8:15 AM / 5 days ago

中国债市:资金宽松一级招标火热,四川地方债投标倍数创今年新高

路透上海11月8日 - 11月初宽松的资金面成为中国一级债市有效的催化剂,利率债招投标火爆,中标定位屡屡低于二级市场成交水平。周四进行的本周内唯一一场地方债招标,因利率比国债加点40bp的明显优势而受到热捧,单期投标倍数创下今年新高。

业内人士透露,周四下午招标的七年期四川省一般地方债,中标利率为3.91%。投标倍数51倍,参照40亿元的发行量,意味着全场投标资金总量逾2,000亿元,吸引投标资金超过本周三的国债发行;该倍数也创下今年地方债单期新高。

上海一银行交易员表示,债券收益率近日有所下行,但地方债仍与国债稳固保持40bp的利差,同时供给也在减少,配置价值凸显,“估计每家承销商都投满的吧,银行肯定自己拿,不会分(给代投)”。

他提到,国债和金融债一二级市场较大的利差已经持续了不少时间,加上返费,短的一级比二级还低5个bp,长的也低3bp左右;在一级火爆的同时,二级表现稍显谨慎,使得投标机构配完债后容易短期浮亏。

“听说前几天有大行资管都受不了了,一二级利差太大,想改二级收了;我们最近投金融债也是,都懒得看,(投低标位)砸点必中就好了,”他表示。

“资金太松了,每天一早就减点出了,闭着眼睛买呗;需求那么火,往下面投就行了,”华东一银行交易员也称。

中国进出口银行周四上午招标增发的一年、三年和五年固息债,中标收益率分别为2.6380%、3.4219%、3.7108%,依次低于增发标的券前日中债估值21、6、10个bp。周四下午国家开发银行招标的五年、10年国开债,中标收益率3.6678%、4.0172%,分别低于中债估值9、4个bp。

中国银行间市场周四资金供给持续充盈,隔夜回购利率继上月末后再度跌破2%整数关。月初走款因素较少,距缴税也尚有时日,短期市场流动性仍难改宽松局面。不过交易员并指出,此前隔夜回购利率在8月初和10月末曾两度跌至2%下方,但随后都是快速反弹,市场也认为这与央行的相关窗口指导有关,此次隔夜回购再次破2%,关注后续央行是否再出指导动作。

联讯证券首席经济学家李奇霖等本周发布的报告指出,如果“地产城投管控不放松+民企小微企业宽信用”的政策组合不变,市场可能会重新迎来2015-2016年的“资产荒”。高等级信用债和利率品种在这一轮资产荒中还会继续受益,套息策略也仍会是相对较优的策略。同时,在政策的呵护下,投资者现在也可择优选择一些具有政策加持呵护的龙头企业和城投,赚取超额收益。(完) (发稿 吕雯瑾;审校 林高丽)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below