May 12, 2018 / 7:22 AM / 5 months ago

中国央行报告:有效筛选管理合格交易对手方,保障货币政策有效实施和传导

路透上海5月12日 - 中国央行2018年一季度货币政策执行报告中的专栏文章称,有效筛选和管理合格交易对手方是中央银行货币政策操作的重要环节,央行将立足国情并借鉴国际经验,不断完善相关管理制度,切实保障货币政策有效实施和传导。

央行于今年3月引入新的公开市场业务一级交易商考评指标体系,覆盖面明显扩大。报告认为,此次调整是对一级交易商制度的优化和完善,体现了央行行按照“高标准、少而精”的原则择优筛选一级交易商的管理理念,有助于督促一级交易商切实履行自身职责,促进货币政策调控目标的实现。

以下是央行周五晚间发布的货币政策报告中,题为“中央银行合格交易对手方”专栏文章全文:

中央银行合格交易对手方是指一国央行按照一定标准筛选确定的,可以在货币政策操作中与之直接进行交易的市场机构。

从国际经验看,各国央行对合格交易对手方的筛选标准差异较大。美联储以公开市场业务一级交易商为主要交易对手方,筛选标准较为严格,包括机构业务能力、市场表现、财务状况、监管合规情况、操作保障机制、内控制度以及提供市场信息和政策评估能力等多个方面,目前一级交易商数量仅23家,均为银行和券商类机构。欧元区央行体系(Eurosystem,包括欧央行和成员国央行)交易对手范围则非常广泛,欧元区所有满足最低准备金要求的机构均可参与欧元区央行体系以标准化招标方式开展的公开市场操作,但在进行微调操作以及外汇掉期等交易时,欧央行或各成员国央行也会视情况增加对交易对手的筛选条件,缩小交易对手范围。总体上,各国央行对合格交易对手的筛选标准均从各国实际出发,服务于货币政策调控需要,并根据不同阶段的调控目标灵活调整。

中国人民银行于1998年建立公开市场业务一级交易商制度。从市场机构中选择少数优秀成员作为央行合格交易对手方,参与央行公开市场操作并承担货币政策传导等职责,这些合格交易对手方被称为“公开市场业务一级交易商”。2004年,又建立了一级交易商考评调整机制,设置考评指标体系,对各家一级交易商按年进行评估,择优筛选,有进有出,要求每家一级交易商都有充分的能力和意愿履行一级交易商职责。自此以后,一级交易商的数量稳定在50家左右,目前为48家,包括开发性金融机构、政策性银行、大型国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行和证券公司等多种类型。虽然一级交易商仅是我国全部金融机构的一小部分,但它们普遍是各类型机构中的佼佼者,也是市场上最活跃的交易群体和资金融通方,在货币政策传导中发挥着重要作用。

公开市场业务一级交易商作为人民银行合格交易对手方的基础群体,可以广泛参与央行公开市场债券正(逆)回购、央行票据发行认购和现券买卖等日常操作。在此基础上,近年来人民银行加强对合格交易对手方的统一管理,在创设新的操作工具时,根据该工具的特点和功能定位,从上述一级交易商中选择符合特定条件的部分机构参与操作。例如,2014年人民银行在创设“中期借贷便利(MLF)”工具、用于向银行体系投放3个月到1年期的中长期流动性时,选择的合格交易对手方就是公开市场业务一级交易商中宏观审慎评估(MPA)达标情况较好的商业银行。按照统一标准确定合格交易对手方基础范围,再根据调控需要优中选优、分层安排,便于市场理解和央行操作,技术和市场适应成本也比较低,有利于保障央行公平、有效、安全地开展货币政策操作。

考虑到市场环境和货币供应方式的变化,目前对公开市场业务一级交易商的要求已与2004年建立考评机制时明显不同。2018年3月,中国人民银行引入新的公开市场业务一级交易商考评指标体系,设置了“传导货币政策”、“发挥市场稳定器作用”、“市场活跃度及影响力”、“依法合规稳健经营”、“流动性管理能力”等七大方面、三个层次共计32项考评指标。其中,“传导货币政策”相关考评指标主要考察一级交易商参与公开市场操作和流动性分层传导情况;“发挥市场稳定器作用”主要考察一级交易商货币市场资金融通的持续性、稳定性和定价合理性等情况;“市场活跃度及影响力”主要考察一级交易商在货币市场、债券市场的认购、交易和做市等情况;“依法合规稳健经营”主要考察一级交易商宏观审慎评估以及监管考核指标达标情况;“流动性管理能力”主要考察一级交易商流动性缺口状况以及对央行资金的依赖程度;“操作实务”和“配合央行操作室有关工作”则考察一级交易商诚信、规范、安全参与公开市场操作等方面的表现。 与原来的指标相比,新的考评指标体系覆盖面明显扩大,有利于全面准确评估金融机构履行公开市场业务一级交易商职责的能力和表现,也反映了央行对一级交易商在宏观审慎评估、分层传导流动性、疏通利率传导机制、熨平市场波动等方面的最新要求。此次调整是对一级交易商制度的优化和完善,体现了人民银行按照“高标准、少而精”的原则择优筛选一级交易商的管理理念,有助于督促一级交易商切实履行自身职责,促进货币政策调控目标的实现。

总之,有效筛选和管理合格交易对手方是中央银行货币政策操作的重要环节,中国人民银行将立足我国国情并借鉴国际经验,不断完善相关管理制度,切实保障货币政策有效实施和传导。 (完) (发稿 李铮;审校 乔艳红)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below