July 3, 2020 / 7:17 AM / a month ago

中国票据市场:再贴现率调降推动转贴利率跳水,跨季后料暂维持整理

路透上海7月3日 - 中国央行7月1日调降再贴现利率,这也是该利率近10年来首次调整,票据市场转贴利率本周也应声跳水。足年国有和股份制银行承兑(国股)电票成交价一度大跌约30个基点(bp),随后稍有回升,仍较上周跌去25个bp至2.35%附近。

交易员并指出,再贴现利率调降后市场一步反应到位,目前市场情况趋于平稳,机构仍多倾向于收长期限票,此外对于货币政策预期已经相对稳定,预计跨季后转贴利率暂维持整理。

“这周的落差还是挺厉害的,半年末市场利率涨的比较厉害,(降低)再贴现利率一出来,(7月)1号一下子降了30个bp,下的有点猛,”上海一银行交易员称。他并表示,近两日转贴利率稍有翻到,国股足年电票回到2.34-2.35%的水平。

他并指出,虽然短票利率比较高,不过有规模的还是想卖短买长。当前对于政策预期比较明确,基本上放水就到这个程度了,但也不会收紧,因为央行也不希望看到实体的中长期融资成本上行,只是希望控制短期流动性的泛滥程度。机构的预期也相对一致,预计近期票据利率整体会较为稳定。

中国央行再度出招降低实体融资成本,周三下调再贷款和再贴现利率25个基点(bp),其中再贴现利率为近10年来首次调整。央行此举一方面是降低此前发放的再贷款再贴现资金的成本,以促进尽快投放;同时也体 现央行强调的政策的“直达性”,进一步疏通政策传导。

此外,央行近期正式发布了标准化票据管理办法,对此该交易员谈到,办法中有些内容规定的也不算非常清晰,可能还需要后续实际操作中进一步明确,“包括最关键的存托协议到底怎么弄,也没有标准,那暂时大家可能就自己定自己的。”

他并指出,今后标准化票据在银行间债市发行流通,和现有货币市场工具相比,对投资者吸引力如何主要看两个方面,一个是安全性,还有就是收益率如何。

他认为,如果安全性一致,那就只看收益水平,跟最近的同业存单(NCD)利率相比,银票的转贴利率并无优势。收益有优势的就是商业承兑汇票,这就涉及到评级、披露等因素,可能是大企业承兑的更受欢迎,但如果是央企承兑的商票,那收益率也不会很高。

中国央行上周日晚间正式发布标准化票据管理办法,与年初发布的征求意见稿相比变化不大,仍明确了标准化票据属于货币市场工具,可在银行间债券市场和票据市场交易流通,并适用于现券买卖、回购、远期等交易品种。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below