October 11, 2019 / 6:52 AM / 13 days ago

中国票据市场:季初转贴利率窄幅波动,关注信贷回暖势头能否延续

路透上海10月11日 - 国庆长假后首周中国票据市场转贴利率窄幅波动,市场供需整体均衡。市场原本预计季初收票需求较为旺盛,但实际情况相对平稳,主要原因可能还是市场价格持续低位运行,机构普遍的成本倒挂抑制了集中大量收票的意愿,短期内转贴利率进一步下行的动力依然有限。

交易员并指出,近期市场对于9月新增贷款将继续反弹的预期有所升温,若信贷回暖势头确能延续,用票据占规模的必要性将下降,转贴利率有出现反弹的可能性。

“这周比较稳,每天1-2个点(bp)的波动。半年国股(国有和股份制银行承兑电票)在2.80%附近,反而是这两天足年的会更低一点,大行在2.76%附近收,可能是更喜欢长一点的票。”上海一银行交易员表示。

他谈到,本来预期月初利率可能会更低一些,但现在看向下动力也不足,主要还是目前的市场价格太低,除了大行负债成本比较低,承受力相对强一些,目前的市场利率水平仍难覆盖多数银行的资金成本。

华东一银行交易员并认为,如果信贷需求持续回暖得以确认,银行以票据充规模的动力减弱,可能带动票据利率有所回升,但在政策面未转向前,反弹空间亦较为有限。

路透综合30家机构预测中值结果显示,9月中国新增人民币贷款预计为1.4万亿元,环比多增约2,000亿元,与上年同期基本持平,因央行全面降准促进机构助力贷款平稳增长;社会融资规模增量料为1.8万亿元,M2同比增速则持平于上月的8.2%。

国庆长假后首周,中国央行公开市场维持空窗,截止目前全周净回笼3,200亿元人民币,有望创两个半月来高点。季末过后资金充裕,央行短期流动性调控亦由“填谷”转向“削峰”,跨季逆回购到期未续以对冲过剩流动性,货币政策依旧稳势未改;而央行时隔半年于9月重启PSL(抵押补充贷款)操作,或为缓和地方财政压力。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 边竞; 审校 吴云凌)

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