August 30, 2019 / 7:41 AM / 24 days ago

中国票据市场:转贴利率先上后下,月末银行填充规模致需求逐渐增强

路透北京8月30日 - 中国票据市场本周转贴利率先上后下,国有和股份制银行承兑的足年电票价格目前报在2.60%左右,较上周下行约20个基点。交易员称,前半周由于市场买盘力量有限,供多于求现象明显,致使转贴利率走高;不过最后两日供求关系反转,银行月底充规模需求大增,推动转贴利率明显回落。

“前两天因为没人买利率上了,最后两天下来了,目前(足年国股电票转贴利率)在2.60%,没有什么特殊原因,就是机构规模调整,供需关系转化了。”上海一银行交易员说。

华中一银行交易员亦称,本周前几天市场视大行动作而动,大行配置票据较少导致市场整体活跃度较低,买盘利率相对有限,不过后半周形势逆转,月末时点银行体系内尚有较多信贷规模需填充,买方配置票据资产的力量逐渐显现。

“一些大行和城商行需要资产填充规模,所以(票据)需求比较强烈,价格也就明显下来了...这周来看倒是跟资金面关系不太大,主要还是供需关系主导。”他说。

中国央行公开市场本周包括MLF(中期借贷便利)操作在内,全口径净回笼资金1,290亿元人民币。虽然贸易战再度升级,不过LPR新机制后本周一首次操作MLF,中国央行仅微幅增量续做MLF,万众瞩目的利率也依旧维持不变。在人民币汇率贬值压力巨大、房地产调控仍从严的背景下,货币政策定力可能超乎市场想象。

分析人士并指出,去年以来多次降准后,货币政策的边际效果逐步减弱,而从今年中国经济表现看,虽然依旧偏弱韧性尚存。若未来经济增速不出现断崖式下滑,货币政策整体宽松空间依旧有限,定向结构性调整仍是政策着力点。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 侯向明; 审校 杨淑祯)

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