July 10, 2020 / 5:33 AM / 25 days ago

中国票据市场:转贴利率掉头走高,资金价格攀升及监管把控信贷规模助推

路透上海7月10日 - 中国央票据市场转贴利率本周掉头走升,幅度近20个基点,足年国有和股份制银行承兑(国股)电票成交价攀升至2.55%附近。交易员指出,本周央行公开市场持续空窗,资金价格攀升,叠加监管要求把握信贷投放规模令机构出票力度加大,共同推升转贴利率。

交易员并认为,预计7月中下旬票据利率易上难下,规模紧张大概率会继续维持,因此整体需求难以大量释放,另外需关注央行MLF续做的情况。

“这周票据利率走势为稳步上行,足年国股利率由周一开盘2.38%的水平一路上行至2.55%左右,单周上行幅度约17bp,”上海一机构交易员称。

他并指出,归其原因,一是资金中枢上移,隔夜资金价格维持在2.2%附近,资金面维持紧平衡,票据利率随之水涨船高。

二是本月票据规模明显的收紧,从历史经验来看,7月份为季度初,规模相对来说应该较为宽松,但根据市场部分机构了解,人行对本月信贷规模控制较严,基本没有新增额度,部分行甚至要压降规模。反映到市场上,就是收票机构很少,基本延续了6月份的格局,市场整体供过于求,出票方出票意愿强烈,纷纷提价出票,进一步推动票据利率的上行。

中国央行公开市场本周连续第二周空窗,逆回购连十日暂停;在缴税临近及股市大涨背景下,流动性呈现收敛势头资金价格攀升。分析人士表示,尽管面临特别国债发行在途及缴税等多重因素扰动,但央行短期投放仍彰显谨慎态度,资金面回归紧平衡局面。

分析师们并认为,当前国内经济较为平稳,通胀亦温和,但中美关系的复杂性及新冠肺炎疫情的不确定性,令货币政策未来仍需预留足够空间;考虑到7月缴税及包括MLF及TMLF等在内资金到期量偏大,预计央行仍以逆回购和MLF等工具灵活应对,定向降准等宽松政策仍留有后手。

展望7月中下旬,上述交易员认为,仍需关注央行MLF续作的情况,如果MLF利率调低,或会带动票据利率小幅下行,但预计下行幅度不会太大。“对于买方来说,可适当持币观望,或许本月利率高点仍未到来。”他称。

中国央行和银保监会周三最新要求,各金融机构要把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重,把握好信贷投放节奏,与市场主体实际需求保持一致,确保信贷资金平稳投向实体经济。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

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