July 5, 2019 / 6:53 AM / 13 days ago

中国票据市场:转贴利率明显下行国股更受宠,宽松预期再起收票热情高涨

路透北京7月5日 - 受银行间资金面极为宽松的推动,中国票据市场转贴利率本周明显下行。交易员称,央行公开市场虽按兵不动,但隔夜等品种资金利率却连创新低,叠加宽松预期再起,市场收票热情高涨,其中尤以国有和股份制银行承兑电票受青睐。

他们并称,包商事件后市场信用分化,从而导致优质资产缺乏,故月初大行和股份制均有收票填充规模需求,若短期内流动性继续维持宽松态势,则转贴利率依然有下行空间。

“(转贴利率)下了不少,国股(国有和股份制承兑)比城商(承兑)下的明显一些,但整体都有往下走,现在足年国股的在3.10%左右了,主要应该还是资金太松了,隔夜一直在新低。”上海一银行交易员说。

她并称,另外在包商事件后优质资产缺乏,所以很多银行月初收票填充规模,收票需求很大。

“总理达沃斯提了降准,宽松预期一下就起来了,所以大家觉得(转贴利率)还会下,很多在收的,卖方反而在观望。”华中一银行交易员说。

中国总理李克强周二表示,要采取措施把中小企业和民营企业的融资成本明显降下来,正在向今年降1个百分点的方向努力。从宏观层面讲有降准和加大定向降准工具来利用,还有融资和其他方面工具来导向定向支持民企和中小企业,现在的问题是要把政策举措有效地传导到企业身上。

中国央行公开市场本周继续按兵不动,已连续10日暂停操作,全周净回笼3,400亿元人民币,创近五个月单周新高。尽管本周净回笼规模不小,但这无碍月初银行间流动性的宽松氛围,周二盘中创记录新低的隔夜回购成交利率0.70%甚至低于0.72%的超额准备金(超储)利率。

包商事件后为应对半年末特殊时点,央行6月未雨绸缪运用增量续做中期借贷便利(MLF)以及投放逆回购 等手段,帮助市场顺利跨季。不过市场人士似乎对未来资金面的走向并未表现出过分的乐观,因为在特殊时期 营造下的这种极度宽松局面必然不会持续太久,而且短期内资金边际收敛似乎也是唯一的方向。

他们并称,短期内央行将继续暂停公开市场操作以待资金自然回笼,另外随着例行缴税期的到来,流动性 将逐步收缩,资金利率亦将回升至正常水准;货币政策料仍会维持稳健中性,定向降准可能性犹存,但全面降准或降息的概率不大。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 侯向明; 审校 林高丽)

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