March 30, 2018 / 7:56 AM / 23 days ago

中国票据市场:转贴利率本周先涨后跌,资金面改善提振大行买需

路透上海3月30日 - 中国票据市场本周转贴利率先涨后跌,终较上周小幅下行。交易员表示,周初因季末月份信贷规模调整及跨季资金一度收敛,转贴利率持续上行,后随着银行信贷规模调整基本到位,叠加流动性改善,机构买需升温推动转贴利率持续下行。

他们并表示,虽度过季末下周规模压力料继续减缓,有望助推转贴利率继续下行,但预计资金面将回归紧平衡局面概率较大,转贴价格整体还将难脱震荡格局。

“(转贴利率)先升后降吧,坐了个过山车,最新足年国股(国有和股份制银行)报价在5.30%左右。”华东一银行交易员称,周一周二延续了上周的上行走势,买盘较少,再加上跨季资金的紧张,市场整体处于供大于求的状态,周三开始大行开始进场带动收票,资金面也有所宽松,供需开始趋于平衡,利率随之企稳并逐步下行。

他并补充到,周初也有季末信贷规模调整的压力影响,但是到了最后几天,银行信贷规模调整基本结束,各行额度还是比较宽松了,而且资金也在逐步转松。

一季度最后一个交易日,中国银行间市场周五资金面总量无虞。不过结构性供需矛盾更为突出,非银机构融入隔夜资金价格盘初一度跳涨至15%上方,不过随后供给明显改善,市场利率也快速回落。

进入季末最后一周,受财政投放资金助力,中国央行公开市场淡定空窗,全周继续净回笼。银行间资金面除跨季与月内资金结构性矛盾凸显,引发不同期限品种价格差异波动略有加大外,流动性总量整体并无大碍。业内人士称,虽然季末宽松无虞的资金面一度引发市场政策宽松预期再升温,但短期无论从经济基本面走势还是监管的政策环境,均难以构成支撑;预计配合资管新规等政策落地,货币政策还将保持稳健中性的平稳态势。

上述交易员并表示,4月份预计转贴利率还是小幅震荡,资金面预计也不会太紧或太松,维持紧平衡的局面概率较大,缴税等因素导致的短期资金紧张可能会推动票价上行,但规模方面应该会比三月份宽松,市场整体应该会是供需平衡的局面。

票据市场是短期资金融通的市场。此前的中国票据市场以纸票为主,处于分割状态,在各行各地区之间的流动性较差;交易期限一般在六个月以内,其中银行承兑汇票是最主要的交易工具。交易方式包括回购和转贴(即买断)。

电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。金融机构开始为其客户办理电子商业汇票业务,电子商业汇票的最长期限由纸票的半年延长为一年。近来随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,其交易活跃度已超过纸票。

全国统一的票据交易平台—上海票据交易所已于2016年12月8日正式开业。央行行长周小川表示,票交所有助于完善中央银行金融调控,优化货币政策传导机制,增强金融服务实体经济的能力,央行将继续推动中国票据市场规范发展。(完) (发稿 吴芳; 审校 曾祥进)

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