April 30, 2020 / 7:56 AM / a month ago

中国票据市场:转贴利率本周深跌后反弹,低资金利率及月末规模效应提振

路透上海4月30日 - 中国票据市场转贴利率本周深跌后小幅反弹,足年国有和股份制银行承兑(国股)一度走低逾30个基点,重回“1时代”,受低位资金利率及月末机构填充信贷规模效应共同提振。交易员表示,虽然随着填充信贷冲规模效应逐步消退,转贴利率跌幅缩窄,但宽松政策预期下,预计转贴利率继续下行空间未消。

“大行主导的深V的过山车行情,上周日银行机构是工作日,大行开始大量收票,主动下调收票利率,市场利率跟随,在大行的带动下,短短3天时间内,足年国股成交利率从上周五的2.30%一路下行至1.95%,下行幅度35bp,”上海一银行交易员说。

他并介绍,到周三中午,大行收票量基本收满,收票节奏放缓,同时也由于临近月底,小行配置也基本没有富裕额度,买方力量减弱,利率开始反弹;截至周四,足年国股利率反弹至2.18%左右。

受月末和跨节因素影响,银行间市场周四资金价格全线上涨,隔夜质押式回购加权利率涨逾120个基点(bp)。交易员称,今天是月末和五一假期前最后交易日,资金价格上行明显,但供给仍充裕,料节后价格仍将在低位持续运行。而周三隔夜回购加权利率一度下探并创下历史新低。

对于节后票据市场走势,前述交易员并预计,节后足年国股转贴利率可能会维持2.2%利率中枢附近震荡一段时间,但大方向还是向下,目前宽货币宽信用的大环境不变,跟同期同业存单相比而言,票据利率仍有下行空间。

中国肺炎疫情以来的流动性宽松局面依然延续,本周月末时点下隔夜利率一度创下历史新低,中国央行公开市场逆回购自4月以来持续空窗至今。业内人士认为,在资金面充沛背景下,央行暂维持静默合情合理,表明亦认可当前宽松格局,所以暂不愿投放过多流动性。

他们并称,展望5月,随着两会召开日期敲定,包括地方债、特别国债等在内等积极财政政策将逐步加码落定,料货币政策宽松将更为积极,为财政发力护航,包括逆回购、MLF在内政策利率仍有下调空间,继续降准等预期亦难消,不过对调降存款基准利率分歧较大。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

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