March 15, 2019 / 7:43 AM / 9 days ago

中国票据市场:转贴利率窄幅波动略上行,资金收敛及收票热情不足拖累

路透北京3月15日 - 中国票据市场转贴利率本周略有上行,不过全周波动幅度很窄。交易员表示,受缴税影响本周资金面逐渐收敛,且月中机构配置动力有限,收票热情不足,转贴利率较上周略升;随着税期过后资金转松,加之目前市场票源不多,转贴利率仍有下降空间。

“转贴利率足年国股(国有和股份制银行承兑汇票)在3.25-3.30%之间徘徊,波动很小,资金紧是一方面,还有就是收票方都在观望,因为走势不明朗。”华中一银行交易员说。

他并指出,中小机构主要以配置为主,月中没有操作动机;后续税期过后资金转松,转贴利率还是有下降空间。

“(央行行长)易纲讲话后,降准预期感觉又有抬头,如果降准的话,票据(转贴利率)应该还是会下一波,因为本来票源供给也不多。”上海一银行交易员说。

尽管今年中国稳健的货币政策不再提“中性”,中美贸易磋商也仍存变数和悬念,但央行官员清晰表态:货币政策内涵没有变且更强调逆周期调节,降低存款准备金率仍有一定空间但比前几年小,并对未来人民币在市场决定机制下变成非常有吸引力可自由使用的货币有信心。

中国央行公开市场操作停摆11天后,在税期来临之际周五重启操作并少量投放,本周则净投放200亿元人民币流动性,呵护市场之下稳健姿态尽显。业内人士称,央行精细化的操作意图仍在于维护资金面的合理充裕,不过从投放规模来看亦不希望市场有过度宽松之虞。

他们并表示,短期有税期的影响,中长期则是“两会”后地方债发行规模加大,以及中期借贷便利(MLF)的巨额到期回笼,流动性总量压力不减,公开市场料仍会削峰填谷。此外鉴于投资仍在低位徘徊,经济下行压力仍大,二季度降准概率依然存在。

2018年10月1日至5日,按照中国人民银行统一部署,在369家接入机构的积极配合下,上海票据交易所顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。

票据市场是短期资金融通的市场。此前的中国票据市场以纸票为主,处于分割状态,在各行各地区之间的流动性较差;交易期限一般在六个月以内,其中银行承兑汇票是最主要的交易工具。交易方式包括回购和转贴(即买断)。

电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。金融机构开始为其客户办理电子商业汇票业务,电子商业汇票的最长期限由纸票的半年延长为一年。近年来随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,其交易活跃度已超过纸票。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。时任央行行长周小川表示,票交所有助于完善中央银行金融调控,优化货币政策传导机制,增强金融服务实体经济的能力,央行将继续推动中国票据市场规范发展。(完) (发稿 侯向明; 审校 林高丽)

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