November 15, 2019 / 7:54 AM / 22 days ago

中国票据市场:转贴利率跌势不止,银行信贷需求不足持续收票撑规模

路透上海11月15日 - 中国票据市场转贴利率本周仍跌势不止,较上周再降逾10个基点(bp)。银行有效信贷需求不足,只能依靠不断收票撑规模,而贷款乏力也制约贴现业务规模,票源有限令供不应求态势较为明显,并持续推低市场利率。

交易员并指出,11月以来信贷增长仍延续颓势,短期若无明显改观,则票据受捧局面还将持续,但随着利率与资金成本倒挂情况愈发严重,料限制转贴利率降速。

上海一银行交易员表示,“市场惨啊,价格低,这两天基本就是半年国股(国有和股份制银行承兑汇票)2.52-2.53%,足年2.58%-2.6%。(信贷)规模还是空了很多,我们行这样,其他行应该也差不多。”

他谈到,现在很明确的局面是贷款需求不足,需求通过票据来撑。从上个礼拜开始大行一直在持续收票,导致市场票源明显供不应求。

“我们拿着票是很亏的,(一年)成本在2.85%左右,都是(和资金成本)倒挂的。现在拿着票,如果到年底利率往上冲,又很被动,拿着亏,出票倒过来又亏。”

华东一银行交易员谈到,近两月的信贷增长缺乏后劲可能与前几个月的提前透支有关,此前基建项目集中上马导致需求集中释放,而在整体经济偏弱的情况下,后续乏力。虽然目前收票需求仍很旺盛,但利率倒挂程度已如此明显的情况下,转贴利率继续下滑的速度料将放缓。

时隔仅一周,中国央行周五再次进行MLF(中期借贷便利)操作,在缴税高峰期缓和资金压力同时也投放了长期流动性,维护同业市场平稳。而连续两个月在没有到期的情况下进行MLF操作,表明在通胀压力未消的背景下,货币政策在总量上会更倚重定向工具,或令降准预期有所弱化。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)

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