April 20, 2019 / 6:04 AM / a month ago

中国证券:一季度股票质押回购风险缓解,高比例质押风险仍突出--深交所

路透上海4月20日 - 中国深圳证券交易所综合研究所周五发布报告称,今年一季度深沪市场股票质押回购的整体履约保障水平明显上升,部分高比例质押个股的质押规模下降,融资结构不断优化,股票质押风险呈现一定缓解态势。但受内外部因素制约,高比例质押控股股东的信用风险仍然相对突出,部分项目纾困面临落地难的问题。

刊登在深交所网站的一季度股票质押回购风险分析报告指出,今年以来深沪市场主要股票指数涨幅明显,各方纾困项目逐步落地并发挥作用,股票质押风险初步缓解。但总体上看,股票质押风险特别是控股股东质押风险化解仍具有长期性和复杂性,须坚持精准施策,进一步做好风险防范化解工作。

报告中的统计数据显示,股票质押回购业务规模持续下降,高比例质押个股数量减少。随着股东偿还借款、解除质押,一季度末,深沪两市股票质押回购融资余额11,259亿元人民币,较2018年底下降5.6%,延续2018年2月起的持续下降态势。

一季度末,受市场普涨的作用,股票质押回购存量合约的加权平均履约保障比例达到300%,较2018年底增幅近40%,为一年多以来的峰值,担保物价值对合约履行的保障程度提升明显。

其中低于合约规定履约保障比例的质押市值为2,231亿元人民币,占质押股票总市值的8.9%,较2018年底下降6个百分点,因股价波动触发违约的情形明显减少,相关股东追加担保、提前还款的压力减轻。

此外履约保障比例低于100%的质押市值约1302亿元,与融资余额相比,资金缺口较2018年底下降超过30%,证券公司等资金融出方的潜在损失明显减少。

报告并称,2018年10月以来,多地政府及证券公司、保险公司等金融机构参与化解上市公司特别是民营上市公司的股票质押风险,部分项目在一季度逐步落地,对纾解股票质押风险发挥了积极作用。

根据证券公司向深沪交易所报送的数据统计,各类主体投入的纾困资金合计约5,000亿元。其中地方政府成立纾困基金,宣告规模合计约2,900亿元;46家证券公司设立支持民营企业发展专项资管计划,出资规模651亿元;9家保险公司设立专项产品,登记目标规模1,060亿元;14家债券发行人发行专项纾困债,发行规模173亿元。

而纾困方式呈现出股债结合的特点,国资出资或主导的纾困项目更多采用股权方式(占比约七成),以战略入股为主,而证券公司出资的纾困更多采用债权方式(占比约七成),以提供流动性支持为主。

报告还指出,虽然股票质押风险初步缓解,各方纾困措施逐步发挥作用,但受内外部因素制约,高比例质押控股股东的信用风险仍然相对突出。

一是一季度证券公司向深沪交易所申报涉及控股股东违约的有31家上市公司,通过二级市场卖出处置涉及控股股东的有16家上市公司,上述家数与去年四季度基本持平,其中超过八成为持股质押比例超过80%的控股股东。

二是由于社会资金募集难、参与意愿不足,项目标的筛选难、金融机构与地方政府目标不一致,资金进入退出难、收益补偿机制不完善等原因,部分纾困项目面临落地难的问题。

报告认为,防范化解股票质押风险特别是高比例质押控股股东的信用风险具有一定长期性和复杂性,各方需采取一揽子措施整体纾困。深沪交易所需要继续强化股票质押风险监测,提升信息披露的及时性、完整性,支持股票质押风险化解产品创新。(完)

参看相关细节,请点选深圳证券交易所网站 here (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)

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