July 3, 2018 / 12:31 AM / 18 days ago

中国证券:股票质押目前风险可控,平仓风险并不代表实际冲击--中证报

路透上海7月3日 - 在近日股市大幅下挫后,投资者对股票质押的平仓风险担忧再次升温。中国证券报周二报导引述沪深证交所相关负责人的最新表态称,股票质押融资风险总体仍处在可控范围。

业内人士指出,近期股市震荡调整,一些市场人士过分夸大股票质押风险,将理论上的平仓风险简单等同于对二级市场的实际冲击等误解普遍存在。总体看,股票质押风险主要体现为一些上市公司大股东的流动性风险,券商、银行等金融机构对股票质押融资业务风险控制总体有效,实际平仓情况可控。

上周二沪深证交所及中国证券业协会均刊文表示,两市上市公司股票质押风险总体可控,低于平仓线的市值占总市值的比例相当低。不过,上周三以来,A股大盘依然表现疲弱,周一沪综指收跌逾2.5%至28个月新低。

截至上周五(6月29日),反映股票质押风险的主要指标两市股票质押融资业务整体履约保障比例(质押股票市值与融资金额之比)仍在200%以上。其中,证券公司平均履约保障比例为219.7%。此外,据两家交易所统计,沪深两市低于平仓线的股票质押市值约占两市总市值的1%。

业内人士透露,目前市场对股票质押风险有两大误解。第一个误解是股票质押触及平仓线代表着实际违约。事实并不完全如此,主要是因为在触及平仓线前后,大部分券商都会选择与客户协商,请客户补充质押、提供房产等其他担保或要求部分还款,以降低风险。

从场外来看更是如此,“银行这块主要是综合授信、放款,并非单一股票质押,还有房产、经营性资产等其他担保品,而且往往把大股东正常经营现金流作为第一还款来源。”业内人士介绍。   第二个误解是股票质押触及平仓线意味着强制平仓,这与事实相去甚远。从沪深两所提供的数据看,上周(2018年6月25日至29日)两市日均实际平仓金额约2,100万元,占触及平仓线金额的比例不到万分之一,对二级市场影响非常有限。

招商证券分析师郑积沙说,实际平仓金额远远小于触及平仓线金额是合理现象。主要是因为,股票质押的融资方大部分是上市公司大股东,他们持有的股份多为限售股,即使触及平仓线也无法在二级市场卖出。另外,依据物权法和担保法有关规定,场外股票质押违约往往只能在司法判决后,通过拍卖、协议转让等方式处置,不直接在二级市场卖出。   还有一点值得关注的是,“在减持新规限制下,即使触及平仓线,还必须遵守90日内通过竞价减持不得超过相应股票总股本1%的限制。”太平洋证券首席策略分析师周雨说。(完) (发稿 林琦 ;审校 曾祥进)

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