December 3, 2018 / 4:13 AM / 12 days ago

中国货币市场:月初资金回归充裕回购利率下滑,贸易战缓和不改宽松预期

    路透上海12月3日 - 中国银行间市场周一流动性回归宽松格局,月初机构头寸压力普遍
较小,资金供给较为充裕,回购利率亦有明显回落。周末中美就贸易战达成暂时休兵一致,
但由于设置了90天宽限期,未来不确定性仍较大,依旧支撑宽松政策预期,中期看资金面料
难改稳中偏松局面。
    
    交易员并指出,12月上旬资金压力仍有限,不过进入中旬后,随着缴税以及跨年需求逐
步升温,资金需求将渐次放大,央行公开市场届时也有望重启暂停逾一个多月的逆回购操作
。但考虑到年末财政将有大规模投放,央行整体辅助力度料亦有限。
    
    “很松啦,很容易就能借到,明显的月初氛围,资金价格也下来了,隔夜2.5%、七天2.
6%左右。”北京一基金公司交易员称。    
    
    
    
    华东一银行交易员则预期,差不多要到月中公开市场逆回购才可能恢复,目前仍没什么
必要,而且年底有大规模财政投放,央行也不需要太发力,月中操作也只是过渡一下。
    
    中国央行周一公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作,
至此逆回购已连续第27日暂停。因今日无逆回购到期,单日公开市场既无资金投放亦无回笼
。
    
    而对于本周将到期的MLF,上海一银行交易员认为,月初到期的这笔MLF应该会基本等额
对冲,“月中那次可能根据资金情况再看(是否超额续做)。”
    
    据路透统计,本周逆回购仍无到期。另外本月有两笔中期借贷便利(MLF)到期,分布在
本周四(6日)和下周五(14日)。此前央行通过降准对本月将到期的MLF替换了25亿元,但未公
布明细。因此两日暂按1,880亿元和2,880亿元未替换前到期额统计,会与实际到期规模4,73
5亿元存在总计25亿元的差异。
    
    在谈及中美贸易战缓和的影响时,上述华东的银行交易员还谈到,因中美此次只是暂时
休战,从债市表现看,盘初收益率上冲后很快收窄升幅,调整的幅度一般,对资金预期的影
响更是有限,表明由于贸易战的前景不明,对经济走势预期亦偏空,政策宽松周期仍未到扭
转之时。    
    
    中美两国元首G20会晤踩下经贸摩擦升级的“刹车”,双方同意停止相互加征新的关税
,但要想实质性解决问题注定任重道远。中方愿意根据国内市场和人民的需要扩大进口,包
括从美国购买适销对路的商品,逐步缓解贸易不平衡问题。

    美国白宫则发表声明称,美方同意自明年1月1日起对2,000亿美元自中国进口商品征收
的关税维持在10%,暂时不会提高至25%;但如果在90天内,中美双方未能就技术转让、知识
产权保护、农产品等贸易议题达成协议,那么关税税率将提高至25%。
    
    以下为主要货币市场利率报价:          
        
 北京时间12:01              今日(%)    上日(%)    变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                               
 其中:隔夜                    2.5038     2.6286     -12.4800
     七天                     2.5819     2.6778      -9.5900
     14天                     2.5180     2.6812     -16.3200
 上海证交所质押式回购利率                                   
 其中:隔夜                    3.1050     3.8650     -76.0000
     七天                     2.8000     3.0300     -23.0000
     14天                     2.8450     2.8450       0.0000
 回购定盘利率                                               
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS     2.5200     2.6500     -13.0000
 >                                               
     七天                     2.6500     2.8000     -15.0000
     14天<CN14DRPFIX=CFXS     2.8000     2.8000       0.0000
 >                                               
 Shibor                                                     
 其中:隔夜                    2.5150     2.6420     -12.7000
     七天                     2.6180     2.6690      -5.1000
     三个月                   3.1170     3.1130       0.4000
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞; 审校 林高丽)
  
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