December 7, 2018 / 3:56 AM / 9 days ago

中国货币市场:资金宽松但价格未跌,国库现金利率走高反映跨年压力不减

    路透上海12月7日 - 中国银行间市场周五资金面供给充沛,整体宽松,但隔夜回购加权
平均利率未明显下跌,七天反有上涨。交易员称,年末临近资金需求料将升温,不过央行接
下来会否新增投放还未知,继续谨慎观望;今日招标的一个月期国库现金有助缓解跨年需求
,但需求旺盛也大幅推高利率,亦反映年末银行流动性压力仍存。
    
    上海一保险机构交易员表示,月初仍是滚隔夜为主,大行出钱价格也波动不大,隔夜在
2.4%-2.5%之间;虽然隔夜供给很松,大行都没有低于2.4%出的了。
    
   “昨天下午隔夜略微有一丝丝少,今天全是钱,现在还在借的,都是想减点的,”上海
一基金交易员称。
    
    他认为,央行不愿意投太多钱了,资金利率下不去了,波动性随之显著上升;而跨年压
力累积,如果下周央行再不做点投放,哪怕是年内到期的,预计资金利率要开始上一些了,
“今日国库现金中标利率高,就显示跨年资金需求还是很高的;OMO不做,来点国库现金也
好,贵一点,但也是跨年吧,”他说。
    
    中国财政部与央行稍早进行的1,000亿元人民币一个月期(28天期)国库现金定期存款
招标,中标利率为4.02%,这也是有记录以来首次招标一个月期限的国库现金定存。而本次
中标利率甚至高于9月份时招标的三个月期现金定存利率。
    
    中金固收研究团队点评称,上述国库现金定存利率明显高于9月份三个月国库现金中标
利率3.71%,也高于一个月Shibor(2.81%)和一个月AAA同业存单(2.90%)。由于财政存款属于
一般存款,银行需要缴纳存款准备金,考虑存款准备金成本,综合成本大约在4.4%左右,比
同业融资成本高出150bp左右,接近中小行结构性存款利率水平。
    
    中金分析到,此次招标利率大幅超出银行同业融资成本,反映了银行需要完成年末流动
性指标需求以及优化年底报表需求,尤其是一个月期限恰好能够跨年,对于银行而言相比吸
收三个月品种去完成指标的角度可以节约两个月的资金成本。银行年末流动性指标压力仍旧
存在,在流动性环境较为宽裕的情况下,同业存单净融资规模还在不断上升。
    
    此外,财政存款可以补充银行一般性存款,今年由于非标收缩,导致存款派生较弱,银
行一般存款增长乏力的问题格外突出,财政存款成为了银行可以批量吸收一般存款的稀缺渠
道。
       
    
    中国央行周五公告,考虑到开展1,000亿元人民币中央国库现金管理商业银行定期存款
操作后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。包括央行周四等
额续做中期借贷便利(MLF)在内,本周公开市场全口径净投放量为零,为连续第五周。
     
    
    以下为主要货币市场利率报价:     
 北京时间 11:38                  今日(%  上日(%  变动(bp) 
                                 )       )       
 质押式回购加权平均利率                                    
  其中:隔夜                      2.3979  2.4021       -0.42
      七天                       2.5963  2.4966       +9.97
      14天                       2.4045  2.3845       +2.00
 上海证交所质押式回购利率                                  
  其中:隔夜                      2.5800  2.3650      +21.50
      七天                       2.6500  2.5700       +8.00
      14天                       2.6800  2.6250       +5.50
 回购定盘利率                                              
  其中:隔夜                      2.4200  2.4200        0.00
      七天                       2.6100  2.6000       +1.00
      14天                       2.5000  2.4500       +5.00
 Shibor                                                    
  其中:隔夜                      2.4160  2.4180       -0.20
      七天                       2.6110  2.6000       +1.10
      三个月                     3.1360  3.1330       +0.30
       
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 吕雯瑾;审校 林高丽)
  
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