October 16, 2018 / 4:28 AM / a month ago

中国货币市场:降准后资金宽松但利率跌幅有限,缴税制约流动性难续向宽

    路透上海10月16日 - 中国银行间市场周二资金面持续宽松。尽管今日有1,500亿元人民
币国库现金定存到期,但与昨日降准新增投放的7,500亿元相比,其影响基本可以忽略不计
,资金供给充足,机构平头寸毫无压力。
    
    不过与拆入资金的容易程度相比,回购利率的下行却并不明显。交易员指出,虽然离税
期还有一周时间,但由于10月是季度缴税,总体规模较大,受其制约流动性难有进一步向宽
,这也抑制着资金价格的下行。
    
    “很宽松,有减点出的,但是我觉得没有想象中那么松,因为之后还要缴税。”北京一
保险交易员称。
 
    她预计,本月资金面应该也就是稳定,整体不会有太大变化,而且这个月是缴税大月,
降准净投放的资金总量也不一定够,还要看月末的财政投放有多少,估计最多平衡。
    
    国家税务总局公布的办税日历显示,因有国庆假期,10月缴纳增值税、消费税、所得税
等的申报截止日期顺延至10月24日。
    
    上海一银行交易员也谈到,考虑今日国库现金定存到期的因素,此次置换MLF降准净释
放流动性约6,000亿元,从历次季度缴税看,一般规模至少有大几千亿甚至上万亿元,因此
税期之前资金面难有进一步宽松余地。
    
    中国央行周二公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收中央国库现金管
理到期等因素的影响,今日不开展公开市场操作;为连续第12日暂停操作。由于今日亦无逆
回购到期,据此计算,公开市场单日既无资金投放亦无回笼;今日还有1,500亿元人民币国
库现金定存到期,将回笼等量资金。    
    
    中国央行此前宣布,自10月15日起再次下调部分金融机构存款准备金率置换MLF,下调
幅度为1个百分点,此亦为年内第四次降准;所释放的部分资金用于偿还同日到期的4,515亿
元MLF,这部分MLF当日不再续做,除去此部分还可再释放增量资金约7,500亿元。 
    
    上述上海的银行交易员还认为,因为缴税时点集中,降准投放的资金不一定完全够弥补
缴税的缺口,央行届时应该还会辅以适量的逆回购投放进行过渡,而且月末还有财政投放,
整体看10月资金面压力依然较小。
    
    中国央行行长易纲周日表示,中国在货币政策工具方面还有相当的空间,包括利率、准
备金率以及货币条件等;考虑到美联储正在加息,中国的利率水平是合适的,上述工具足以
应对不确定性。        
    
    
    以下为主要货币市场利率报价:    
        
 北京时间11:59                今日(%)    上日(%)      变动(bp)
                                                              
 质押式回购加权平均利率                                       
    其中:隔夜                  2.3562     2.3628       -0.66 
          七天                  2.5763     2.6019       -2.56 
          14天                  2.5030     2.5175       -1.45 
 上海证交所质押式回购利率                                     
       其中:隔夜                2.5150     2.5250       -1.00 
            七天                2.5800     2.5850       -0.50 
           14天                 2.6250     2.6000        2.50 
 回购定盘利率                                                 
   其中:隔夜                    2.3800     2.3900       -1.00 
        七天                    2.6000     2.6200       -2.00 
       14天                     2.5800     2.5500        3.00 
 Shibor                                                       
       其中:隔夜                2.3730     2.3770       -0.40 
            七天                2.6030     2.6120       -0.90 
          三个月                2.8000     2.8010       -0.10 
    
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 林高丽)
  
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