October 23, 2018 / 1:00 AM / 22 days ago

中国金融:证监会发布私募资管细则,过渡期内未达标允许新增非标债权投资

路透上海10月23日 - 资管新规又一重磅配套细则出台,中国证监会周一晚正式发布证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法和计划运作管理规定(“资管细则”),部分监管指标较现行监管规定略有放宽;投资非标方面,允许在相关指标达标前,可以新增非标债权投资,过渡期结束前应当达标。

资管细则按照过渡期截止日2020年12月31日作出“新老划断”的柔性安排。证监会网站刊登的新闻稿称,过渡期内,各证券期货经营机构在有序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下,允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作,且不统一限定整改进度,允许机构结合自身情况有序规范,逐步消化,实现新旧规则的平稳、有序衔接。

过渡期结束后,对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量非标准化股权类资产,经证监会同意,采取适当安排妥善处理。

证监会称,较征求意见稿,主要修改内容包括:适度放宽私募资管业务的展业条件,包括降低投资经理、投研人员数量要求等;允许资管计划完成备案前开展现金管理,提升资金使用效率;优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求。

考虑私募股权投资(PE)业务特殊性,《资管细则》在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面,给予一定灵活性;允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问,推动平等准入。此外,还完善了部分操作性安排,如明确账户名称、增加份额转让规则等。

“《资管细则》与人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》保持高度一致,总体看,有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡,进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平,切实保护投资者合法权益,防范系统性风险”,证监会称。

《资管细则》统一要求,证券期货经营机构集合资管计划投资应当采用资产组合的方式,并设定了“双25%”的比例限制。同时,考虑投资者风险承受能力,并为业务开展保留必要灵活性,规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投资金额不低于1,000万元的封闭式集合资管计划等不受前述规定限制。

同时,禁止证券期货经营机构提供规避监管要求的通道服务,禁止证券期货经营机构通过合同约定让渡管理职责,禁止管理人按照委托人或其指定第三方的指令或者建议进行投资决策。

非标资产方面,《资管细则》明确资管计划投资的非标准化资产的“资质”要求,包括合法、真实、有效、可特定化等,以规制因随意创设各类收(受)益权而导致资产虚假无效、“一物多卖”等风险。

另外,参照商业银行理财业务监管规则,同一证券期货经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金,不得超过全部资管计划净资产的35%,并允许按照母子公司整体私募资管业务的合并口径计算。

“为避免影响证券期货经营机构新开展业务,允许前述指标达标前,可以新增非标债权投资,过渡期结束前应当达标。”新闻稿称。

流动性风险防控方面,一是强调期限匹配,并明确具体要求。二是考虑私募特征,限制产品开放频率,规范高频开放产品投资运作。三是要求集合资管计划开放退出期内,保持10%的高流动性资产。四是规定流动性风险管理工具。包括延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、收取短期赎回费等。 关联交易规制方面,一是明确基本原则。关联交易应事先取得全部投资者同意,事后告知投资者和托管人,并严格履行报告义务。二是禁止将集合计划资产投向管理人、托管人及前述机构的关联方的非标准化资产。三是禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。四是关联方参与资管计划的,证券期货经营机构应当履行披露和报告义务,并监控资管计划账户。

证监会主席刘士余上周五在接受新华社记者采访时曾指出,证监会即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,允许过渡期内相关产品滚动续作,以承接未到期资产。过渡期结束后,确实难以完成整改的产品,可在获得证监会认可后,采取适当措施妥善处理,确保业务活动有效接续,投资者合法权益得到有效保护。(完)

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here (发稿 吕雯瑾;审校 乔艳红)

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