July 20, 2019 / 9:32 AM / a month ago

中国金融:资管行业转型已现成效,但整改仍在路上--金融委官员

路透上海7月20日 - 中国国务院金融稳定发展委员会办公室秘书局局长陶玲周六表示,资管行业回归本源转型成效显著,各方都充分人士到落实整改难以一蹴而就需要稳妥推进,且不重回监管套利和谋求制度性优势;不过,转型的挑战依然严峻,面临存量资产处置难等问题。

她在2019年中国资产管理年会上并指出,过去两年监管对资管行业的规范和整顿,虽然困难不少,但走在了一条正确的道路上,如不果断推进新规,任由风险积累,今天面临的问题可能更难解,付出的代价可能更大。

“行业转型的决心很大,信心也足,但也不可否认,挑战依然严峻。”她称,资管新规发布实施以来,经过一轮又一轮的交流、甚至交锋,各方面已形成最大共识,包括打破刚性兑付、规范非标和资金池、限制多层嵌套等,来做到风险可隔离、风险可计量、风险可承受。

而目前面临的挑战包括三方面的“难”:一是存量资产处置难。对于2020年底过渡期结束时未到期资产,如何整改,监管和机构都想了很多办法,包括协商提前收回,表外回表,非标转标等。但表外回表需要计提风险资本,部分非标资产是股权投资,还有一些投向重大基础设施建设项目,期限长、收益低,难以通过新产品承接,也难以回表。

二是新产品发行难。过渡期内新老产品共存,公众投资者普遍偏好期限短、收益稳定的老产品,对长期限、净值型的新产品接受度不高。这使得目前商业银行推出的大量新产品以现金管理类产品为主,与货币市场基金相似,其稳定性和监管都面临新的考验和要求。

三是股权投资难。中国融资体系以间接融资为主,过去银行理财资金也主要投资债权类资产,一些股权投资实际上是“名股实债”,股权融资供需缺口仍然很大。从实体经济的需求看,如何将沉淀在银行体系的资金,从短期化转变为长期稳定资金,引向直接投资领域,需要做到投资者与投资风险相适配,需要提高对股权投资的风险管理水平。

陶玲直言,资管行业过去存在的乱象,与监管标准不统一有关,与行业经营理念和模式扭曲也十分密切。从实践看,不论是机构本身,还是业务和产品,如果过于激进,快速扩张,违背发展规律,都不会有好的结果。未来,如果行业仍然以规避监管、投机套利为动力,以追求超高速发展、超高收益为目标,那又会衍生出新的乱象和变形做法。

同时,部分资管产品管理人不履职尽责去了解客户和资产,而是以收益高低决定是否投资,一旦出现风险又非理性地停止所有业务,增加了自身和市场的脆弱性。

她强调称,资管机构要吸取教训,要重视金融市场是一个有机的生态系统,防控风险,不能用明股实债、抽屉协议、风险外包的“懒”办法,而要求真务实,加强对风险的分析判断,按照风险实质进行风险定价。资管行业不做风险的传递者和放大器,要成为金融市场的“正能量”。

对于理财子公司等新型理财机构的出现,陶玲表示,机遇前所未有,挑战也前所未有。金融管理部门将坚持审慎性,坚守风险底线,坚决纠正各种违法违规行为;同时,也将保持必要的包容性,尊重行业发展的客观规律,持续优化监管规则和监管方式,加强监管协调,稳定市场预期。

银保监会数据显示,截至一季度末,中国金融机构资产管理产品余额近80万亿元人民币,规模超过金融机构总资产的四分之一。具体来看,银行理财产品余额22万亿元,保险资管产品余额2.6万亿元,信托公司资金信托余额约19万亿元。(完) (发稿 李铮;审校 张喜良)

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