June 22, 2020 / 11:25 AM / 12 days ago

云南要求城投融资成本大于7%须“千方百计换掉”,未来全国城投将统一喊价?

路透北京6月22日 - 云南省国资委近日向省属企业下发该省副省长批示,要求该省所有国企都必须严控新增债务;同时,要求所有高于6.5%的利率,特别是大于7%的必须千方百计换掉,并严禁再有类似(新增融资)。

路透周一获得的批示文件显示,云南省还要求省属企业“所有信托、资管及其他类的都要全部置换或还掉”;且“所有省国企之间今后严禁相互借款、担保,更不能向私企借款、担保,违者依规严处”。

文件还称,将择日召开省国企领导人会议,安排部署这些意见。

两位知情人士周一对路透确认了该文件的真实性,但未解释原因。路透暂未联系到云南省国资委予以置评。

“感觉政府要通过置换强力把票面利率降下来。”一位券商资管部人士对路透表示,今年以来,伴随流动性宽松和疫情影响,城投公司重新成为债市宠儿,城投平台发债不但顺畅,而且成本下行较快,“去年还担心会违约的城投,今年新发债券的利率成百bp下降”。

该人士续称,对银行而言,城投企业亦是相对优质的客户,有动力参与债务置换;将被置换出局的,则将是在前几年城投平台融资困难时期给大量放款的信托、融资租赁公司等。此前,城投平台通过这些影子银行融资的成本可达8%-10%。

“今年非银在云南的融资价格大概下了100-150BP吧,”一位北京某非银机构部门负责人对路透表示,云南省经济欠发达、财政实力较弱,但基础设施建设投入较高,金融机构整体还是持谨慎态度的,“我们这几年都在控制新增,不敢做的太多。”

北京某财务公司固收业务人士对路透表示,云南省该举措或将有望增强发行人与投资者谈判的筹码,相当于“发行人把发行成本权上收到省里,由省里和投资者谈判。”

此前,21世纪经济报道今年4月报导,江苏省数座城市陆续下发文件,盐城市国资委“要求市属国有企业清退成本8%以上的债务融资”;泰州市,则“要求市属国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在6%以内。”

“未来,假如全国城投一盘棋,统一对投资者提出‘融资利率不超过6%’;唯一的结果是投资者只能接受,因为除了城投,他们其他也不会买。”前述财务公司固收业务人士对路透表示,该模式接下来大概率将被其他省市复制。

“然后整个系统性风险会大大降低。”该人士说。

前述券商资管人士表示,省政府出来牵头,确实可以在一定程度上提升城投的议价能力,但不同地区经济强弱各异,部分弱经济省份还是应该有一些溢价;未来市场跟城投之间的博弈将加剧,但地方政府也需要小心是否用力过度。

“如果最后都不跟你玩了,跟融资成本那一两个百分点比起来,就得不偿失了。”该人士说。(完) (发稿 黄斌/马蓉;审校 屈桂娟)

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