March 9, 2020 / 3:58 AM / a month ago

人民币衍生品:中美利差走阔美元掉期曲线持续陡峭,一年期创近两年新高

路透上海3月9日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线周一持续陡峭,其中一年期掉期点升至1,000点,创近两年新高。交易员表示,短期银行间流动性仍十分充裕,短端掉期目前维持在0.5点附近徘徊,由于新冠肺炎疫情对中国经济的冲击明显,市场流动性短期内很难收紧,因而短端掉期反弹可能性并不大。

他们并称,近期疫情全球蔓延的风险持续升温,避险情绪大幅推低美债收益率,中美利差持续扩大,而美联储(FED)3月议息会议仍可能出现大幅降息,长端掉期近期上涨动力十足;而美元指数大幅回落也倒逼人民币被动升值,人民币资产的配置优势明显,资金流入的套保需求也可能助力长端掉期上行。

“曲线这么陡也是比较少见,长端能到哪,还要看疫情什么时候能控制,”一外资行交易员称。

另一中资行交易员则认为,A股也跟着大幅调整,资金有流出迹象,后面也要看看资金的流向。

北京时间11:35,境内美元/人民币隔夜期掉期报0.85点,一周期掉期报8.7点,一个月期报49点,一年期报970点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在1.8点、9.2点、49.3点和865点。

而美债10年收益率连续刷新纪录新低,不过由于国内政策面宽松靴子暂未落定,中美10年国债利差同向不同步,中美10年国债利差周一进一步走阔至逾200基点(BP),创下2011年9月来新高,不过交易员也指出,中美利差后市走势仍待看中美两国后续货币政策动向及肺炎疫情形势。

汇丰银行最新观点就认为,中美货币政策预期差加剧了利差,而中国目前情况下也很难采取措施削弱人民币汇率,这导致人民币外汇掉期点急剧扩大,估计只有在美债利率波动缓和后才能降低。

油价周一创下1991年以来最大跌幅,此前沙特与俄罗斯展开价格战,宣布降低原油售价,并将向市场释放此前受限制的供应。而新冠疫情导致的需求下降已经令市场受挫。国际油价下跌加剧全球通缩压力,也进一步提升美联储宽松预期,这也可能间接提升中美利差,并提升长端掉期。

法国巴黎银行财富管理新加坡分部的外汇亚洲业务主管Shafali Sachdev表示,股市进一步下跌可能会导致融资货币出现更大波动。

人民币兑美元即期周一盘初大幅升值逾300点,随着韩国对外汇投机提出口头警告,韩元大幅回落,亚币也遭到拖累而明显调整,人民币随后出现一波明显调整,目前则交投在6.93元关口附近。(完)

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发稿 张金栋;审校 张喜良

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