October 17, 2018 / 8:46 AM / a month ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线下移,中美利差收窄预期料续施压长端

路透上海10月17日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线小幅下移,一年期掉期点大多在贴水区域波动。交易员称,本周央行正式实施定向降准,银行间市场流动性仍宽松,不过季度缴税前资金价格下行并不明显,短端掉期点基本在零值附近波动;美元拆借则延续短期宽松长期冷淡格局。

他们并指出,本周美元指数稳中偏弱,人民币继续下行压力缓解,大行通过掉期市场筹集美元必要性下降,但中美利差收窄预期持续施压长端;不过由于资金盘需求不少,长端下行空间也受到一定限制,短期内长端掉期再次快速下探-200甚至-300点的可能性不大。

“即期还好,近期长端下行更多是受利率平价影响,中美利差还在收窄,”一外资行交易员称,“短期还能在下一点,但空间也不会很大。”

随着离岸人民币国债发行结束,离岸人民币流动性也逐渐恢复平静,两地掉期点差也快速收窄,表明人民币贬值压力缓解。

上周因为财政部在离岸发行人民币国债,投资者在囤积资金,人民币流动性紧张导致离岸长端掉期快速上行。

北京时间16:21,境内美元/人民币一周期掉期报0.9点,一个月期报3点,一年期报-38点,而上周五三个期限掉期点分别收在1.4点、6点和5点。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.725/4.975,六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.600/4.900,均较上周五小跌。

市场人士等待将于周三公布的美联储(FED)9月会议纪要,以从中寻找有关美元走向的进一步线索。投资者也在寻找关于今年可能再加息几次的线索。根据芝商所(CME Group)的FedWatch Tool,利率期货显示美联储在12月会议上再次升息的可能性为77%。

中国银行间市场周三流动性依旧稳中偏松,距下周中缴税还有数日,目前走款因素有限,资金供给较为充裕。不过回购利率下行仍乏力,可能是本月为季度缴税,整体规模巨大令机构对短期流动性预期不敢过于乐观,从而抑制资金价格走低。

人民币兑美元即期周三早盘小幅高开后震荡回落,中间价则现两连升,不过幅度有限。交易员称,隔夜美元指数探底企稳,今早客盘仍偏向逢低购汇,人民币仍旧小幅承压,但是从节后表现看似乎短期6.93附近支撑仍存,市场关注晚间美联储会议纪要。(完)

发稿 张金栋;审校 张喜良

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