June 28, 2018 / 7:36 AM / 19 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线明显下移,一年期掉期点创一年半新低

路透上海6月28日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周明显下移,由于跨季影响基本消除,大部分期限掉期均有回落。交易员称,上周末中国央行宣布定向降准,货币政策趋向宽松,这和美联储加息明显分化,中美利差收窄预期更为明显,长端掉期稳步下行。

他们并表示,长端掉期盘中下破500点关口,创一年半新低,基本体现利差收窄预期,料续跌空间有限;周初个别期限掉期受跨季影响短暂上行,但平稳跨季预期向好,境内美元隔夜拆借利率亦无明显变化,资金面亦宽松,美元/人民币短端掉期影响料延续低位运行。

“跨季资金疑虑基本没有了,流动性也充裕,跨季因素对短端的扰动不会很大,”一外资机构交易员称,“长端还是因为利差收窄,但一年期说还要下很多倒也未必。”

另一中资行交易员也指出,如果市场认为人民币贬值预期明显起来了,可能会激发远期购汇,带动掉期点上行,但目前看这种状况并没有出现。

北京时间15:12,境内美元/人民币一周期掉期报9.5点,一个月期报50点,一年期报508点,较上周五分别跌70.31%、跌31.51%和跌17.26%。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.100/4.300,六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.000/4.400,均较上周五上升。

前述外资行交易员称,“从期权波动率指标明显上行也可以看出,最近即期大幅波动客户还是有点恐慌的。”

中国央行上周日(24日)宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金约7,000亿元;并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

二季度末时点更近,中国银行间市场周四资金面仍整体宽松,隔夜普遍减点成交,早盘加权利率进一步下行;在各类机构季末指标考核限制下,跨季期限供给少价格高,但也未超预期,受访交易员认为半年末料可顺利渡过。

人民币兑美元即期周四早盘下探六个半月新低后缩减跌幅,中间价再跌近400点续创逾半年新低。交易员认为,人民币中间价疑似部分过滤,或是监管层不希望市场紧张情绪升温,若考虑隔夜美元指数表现,人民币反应并不算夸张,后续仍需重点关注美指走向。(完)

发稿 张金栋;审校 杨淑祯

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