September 5, 2019 / 8:21 AM / 17 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线略上移,即期贬压缓解长端供需趋于平衡

路透上海9月5日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周小幅上移,不过整体变化并不大。交易员称,本周央行在公开市场上持续按兵不动,今日银行间流动性略有收紧,短端掉期点亦略微回升,由于市场对降准预期偏乐观,超短端掉期料整体持稳,续升空间不大。

他们并表示,短端掉期稳中有升,料会助力长端持稳,另外9月美联储降息预期再度升温,中美利差仍有可能扩大,这对长端亦形成支撑;人民币即期本周低位反弹,贬值预期略有缓解,大行在掉期市场操作意愿下降,长端掉期供需或趋于平衡,不排除长端略升可能。

“美联储9月降息概率很大,而人民币又慢慢稳定了,央妈没压力,长端卖压就小了,”一外资行交易员称。

中美高层周四再通电话,确定10月初启动第十三轮高级别磋商,工作层将于9月中旬开展认真磋商,为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。贸易战紧张情绪略有缓解,消息明显提振人民币即期多头人气,周四早盘离在岸人民币均创下近两周新高。

最新召开的国务院常务会议提出,及时运用普遍降准和定向降准等工具,加大对实体经济支持力度。不过美联储9月降息的概率非常大,相比之下降准的影响可能会更小。

而中国不断加大金融市场对外开放,加上中美巨大的利差,外资配置人民币资产的需求旺盛,这也会加大套保需求,客观上会加大长端掉期上行动力。

摩根大通周三称,将从2020年2月开始,将中国公债纳入其受到广泛追踪的新兴市场本币债券指数。这一决定预计将吸引数以十亿美元计资金流入中国这个全球第三大债券市场。据高盛计算,被纳入GBI-EM全球多元化指数有望每月吸引30亿美元资金进入中国债市。

北京时间15:58,境内美元/人民币隔夜期掉期报0.5点,一周期掉期报6.8点,一个月期报31点,一年期报255点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在0点、5.2点、31点和223点。

期权方面,随着贸易战紧张情绪小幅缓解,加上监管持续通过中间价引导市场预期,人民币出现失控式贬值的概率进一步降低,期权隐含波动率本周进一步回落,风险逆转指标也回落到8月中美贸易战白热化前的水平。

中国商务部周四表示,关于第十三轮中美经贸磋商,力争取得实质性进展,中方坚决反对贸易战升级,希望美方停止动用国家力量打压中国企业的做法。

由于中美贸易战仍未见实质性进展,鉴于此前12轮谈判的反复性,市场对10月谈判能取得进展的期望并不高,不排除中间再次出现反复的可能。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为4.18/5.43,一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.70/5.00,一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.83/5.03,均较上周五小跌。

中国银行间市场周四流动性较上日略有收敛,隔夜回购利率小升,七天利率变动不大。交易员表示, 央行公开市场本周持续按兵不动,叠加今日例行缴准,大行供给减少,不过场内情绪平稳,在国常会再提降准后,市场资金面预期偏乐观。。

人民币兑美元即期周四早盘大幅高开并触及近两周高点后升幅收窄,中间价亦续小升至逾一周新高。交易员称,由于市场风险偏好明显上升,隔夜美指大幅回落,盘初中美谈判高层确定10月初启动第13轮高级别磋商,消息明显提振人民币多头人气,但随后逢低购汇需求出手,人民币升幅收窄。(完)

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发稿 张金栋;审校 吴云凌

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