April 19, 2019 / 7:27 AM / a month ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线略上移,降准预期下降长端料稳中偏强

路透上海4月19日 - 中国境内美元/人民币掉期本周曲线续略上移,一年期掉期点周四盘中再度逼近200点关口。交易员称,周初受税期扰动资金价格较高,不过由于机构整体备付水平较高,税期影响不如市场预期,至周五流动性转松,短期掉期也重回负值。

他们并表示,本周虽见央行逆回购+MLF组合投放,但政策边际收敛也出乎市场预料,反过来也表明短期央行降准可能性在下降,这对长端掉期反而有支撑作用;美国经济数据向好美联储降息预期也有所消退,中美利差整体略微走阔,这也助力长端稳中偏强;另外外资在掉期的套保需求仍存,不排除一年期突破200点关口的可能。

“从中美国债表现看,利差是有走阔的,不过从存单和美元拆借来看,利差变化并不大,央妈短期内不会降准,市场对FED的降息预期也在下降,”一外资行交易员称,“后面就怕央妈收紧流动性,那长端会上的比较快。”

北京时间15:07,境内美元/人民币隔夜期掉期报-0.1点,一周期掉期报0.1点,一个月期报3.4点,一年期报170点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在-0.2点、0.38点、4.1点和165点。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为2.50/2.90,一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.03/3.38,一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.83/4.08,均较上周五小升。

“即期动了一下,波动率有限稳住了,感觉在可预期的范围内,即期还是不会出方向,波动率很难起来,”一中资行交易员称。

中国银行间市场周五资金面更趋宽松,回购利率进一步下滑,其中隔夜加权再降逾15个基点(bp)。尽管正值缴税高峰,但其对流动性的影响明显弱于预期,原因可能是此前机构大都未雨绸缪提前准备,整体备付水平较高从而弱化对资金面的冲击。

人民币兑美元即期周五早盘缩量略升,整体波幅较之前两日明显收窄,中间价则跌逾130点脱离四周新高。交易员称,欧洲欠佳经济数据推升美指接近波动区间顶部,不过市场普遍预期美指仍难破区间,因此人民币也缺乏独自升贬的可能性,今日适逢耶稣受难日假期,多数市场休市,汇市料大体淡静。(完)

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发稿 张金栋;审校 杨淑祯

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