November 30, 2018 / 8:09 AM / 10 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线略升,习特会前一周期权隐含波动率大涨

路透上海11月30日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周整体略有抬升,不过总体变化并不大。交易员称,临近月末资金整体收敛,人民币隔夜利率有所上行;跨月的美元隔夜拆借价格亦略升,短端掉期在零轴上下徘徊,跨月之后短端掉期或略微下跌。

他们并表示,本周美联储主席鸽派言论缓和了未来中美利差扩大的压力,加上中美领导人会晤在即,即期市场观望气氛浓厚,大行在长端掉期操作的压力也暂时缓解,本周略有回升,但仍成交在-200点下方,预计长端掉期仍将易跌难升。

“这周比较平静,一方面即期不动,大行操作压力不大,另外鲍威尔的讲话也有利于中美利差稳定,”一外资行交易员称,“不过12月FED还是要加息,所以长端很难上。”

另一中资行交易员亦表示,除了中美利差可能扩大以及大行用于维稳即期的操作之外,离、在岸掉期价差收窄,也部分压制了境内套利买盘的需求,长端继续反弹空间有限。

北京时间15:49,境内美元/人民币一周期掉期报0.14点,一个月期报-0.5点,一年期报-216点,上周五收盘三个期限分别报0.45点、0.6点、-260点。

由于市场对中美领导人关于贸易战会谈结果预期分歧较大,短期限期权隐含波动率快速上行;其中在岸一周期美元/人民币期权隐含波动率周四曾创下5.4左右的两个半月高点,周五略有回落;离岸CNH一周期期权隐含波动率周四更是触及8.25的四个月高点,最新仍成交在7.912附近。

一中资行交易员表示,如果中美会谈成果有限,人民币可能下跌,甚至可能短暂突破7元关口,当然如果会谈成果超预期,也可能大幅升值;即期已经窄幅横盘了有段时间,用期权做保护,买美元/人民币看跌期权规避人民币大幅升值风险。

另外,境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为5.3/5.4,较上周五小升;六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为5.0/5.5,较上周五小跌。

月末最后一日,中国银行间市场周五资金面收敛,受考核指标限制,各类机构减少融出;价格方面,隔夜利率上涨约40bp(基点),七天亦小涨。不过市场对后期资金面不太担忧,预计下周跨月后资金面将恢复平稳。

人民币兑美元即期早盘小升,但整体波幅有限,中间价亦仅微跌4点。交易员表示,中美领导人会晤在即,各方对本周末中美能否达成共识分歧较大,市场观望气氛浓厚,即期弹性不足;短期限期权隐含波动率持续高企,部分资金在为不确定性做保护。(完)

发稿 张金栋;审校 张喜良

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