May 14, 2020 / 7:29 AM / 17 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线略平坦化,一年期脱离逾两个月高点

路透北京5月14日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周略平坦化,其中一年期掉期在周初触及逾两个月高点后有所回落。交易员表示,虽然今日中国央行未续做到期MLF(中期借贷便利),但银行间市场流动性仍宽裕,而境内美元流动性也持续宽松,美元隔夜拆借利率进一步下探至0.08%低位,助力短端掉期较上周平均水平略上行。

他们并表示,明日为二次降准实施日,短期资金面料将延续宽松;另外近期美元隐含利率进一步回落,而人民币资产收益率相对持稳,中美利差有走阔迹象,助稳长端价格,但对中国央行仍有宽松预期,且一年期在平价上方客盘买需减弱,短期或围绕600点关口整固。

“近期长端涨主要是美元比较宽松,离岸又有不少客盘在对冲中美风险,”一外资行交易员称,“目前位置比较接近合理水平,期限结构也合理了不少,短期可能会在这个位置维持一段时间。”

另一中资行交易员则表示,今日央行未续做MLF对市场预期影响不大,市场流动性也仍然宽松,不过从目前价位看掉期方向不太好说,向下概率更大一些。

对于今日MLF“爽约”,业内人士表示,按央行此前惯例,MLF有到期均会进行续做,此前银行已对到期MLF余额进行了报量,但由于MLF利率较市场利率相差较大,部分银行选择放弃续做到期MLF,央行或有推迟续做日期之意。

瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰点评称,考虑到明日是最新一次降准的第二次实施日,央行可能打算以2,000亿元长期资金来替代MLF展期。MLF未续做也可以避免在两会前释放过于强烈的货币宽松信号,同时给5月20日LPR(贷款市场报价利率)报价留下更多空间。

北京时间15:03,境内美元/人民币隔夜期掉期报1.5点,一周期掉期报10.2点,一个月期报40.7点,一年期报595点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在3.5点、12.5点、44点和600点。

工银国际首席经济学家程实最新报告指出,人民币汇率预计将保持稳态。一方面,由于中国货币政策料不会跟随欧美的超宽松浪潮,因此中美利差料将长期居于舒适区域;另一方面,虽然欧美重启经济,但是受制于疫情回潮的风险,其基本面的修复预计仍将落后于中国经济。

中国央行周四未续做到期MLF,但银行间市场流动性仍充裕,隔夜回购加权利率自低点小幅反弹。交易员指出,央行公开市场操作仍需关注,市场对央行续做MLF预期较浓,如不续做预示流动性或有随时收紧可能,市场对资金宽松的乐观态度将趋谨慎。

人民币兑美元即期周四早盘小跌至一周新低,不过半日波幅仍十分狭窄,中间价跌73点至近一个半月新低。交易员称,疫情对经济的冲击日盛,避险情绪难消美指仍偏强,近期关于中美执行第一阶段贸易协议的内容亦引发关注,人民币或面临一定压力,但要打破僵局仍需更多指引。(完)

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发稿 韩笑;审校 张喜良

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