September 10, 2018 / 5:08 AM / 15 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线维持扁平,离岸掉期上行带动在岸上涨

路透上海9月10日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线持续走平,各个期限掉期点均转回正值。交易员称,美联储9月加息预期上升暂时对短期限美元拆借造成影响,近期银行间人民币流动性维持合理均衡,资金价格较之前极度宽松时期有所上行,短期掉期点亦回到1个点左右水平。

他们并指出,进入9月人民币贬值压力有增无减,监管层开始在离岸市场适度收紧人民币流动性,借此增加离岸做空成本,离岸CNH一年掉期自8月底探底400点左右低点之后震荡上行,至本周初已涨至900点附近,在岸掉期受此影响亦上行,两地掉期价差阔至逾800点以上。

“近期掉期点回升并转为正值,主要是受离岸CNH掉期上行带动,”一中资行交易员称,“但除非人民币流动性紧张,不然长端掉期很难大幅上涨,曲线还是相当扁平。”

北京时间12:49,境内美元/人民币一周期掉期报8点,一个月期报29点,一年期报45点,较上周五分别涨60%、涨190%和涨800%。

另外一年期同业存单收益率AAANCD1Y-CFXS持稳在3.48%附近,拟合一年境内美元隐含利率近期连续微跌,至上周四开始重新低于同存收益率,维持近1个月的收益率倒挂暂时结束,这也帮助在岸掉期点回升。

外汇交易中心旗下的中国货币市场官微公布数据显示,8月外汇掉期市场共成交13,158.5亿美元,环比下降3.5%,外汇远期市场成交127.3亿美元,环比下降9.6%,外汇期权市场成交527.5亿美元,环比上升11.9%。

外汇交易中心8月初宣布对远购风险准备金调升为20%,但对期权及期权组合则采取减半征收。,根据此前经验,该举措会压低远期成交占比,并推升期权组合的成交占比。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.950/5.250,六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.900/5.100,均较上周五小跌。但 受美国不断施压且美国经济表现强劲提振加息预期等双重影响,离、在岸美元/人民币风险逆转指标均有所上行,表明市场看贬人民币预期加重。

中国银行间市场周一资金面维持均衡态势,隔夜等主要回购利率波动不大,包括券商等非银机构在内的融资方,基本都可轧平头寸。

人民币兑美元即期周一早盘跌近270点至逾半个月新低,中间价亦跌近180点创两周新低。交易员称,美国经济数据强劲,美元指数延续上周五偏强走势,加上美国总统特朗普威胁升级中美贸易战,客盘购汇需求料续推低人民币,关注监管是否会出台更多稳定市场预期举措。(完)

发稿 张金栋;审校 林高丽

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