May 7, 2020 / 4:42 AM / 19 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线节后明显上移,中美利差扩大助升长端

路透上海5月7日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周明显上移,其中一年期掉期一度触及580点,创逾一个半月新高。交易员表示,跨月之后银行间市场回购利率回落明显,离岸美元流动性紧张状况已过,境内美元流动性节后亦持续宽松,美元隔夜拆借利率下探至0.15%低位,助力短端掉期持稳在1个点上方。

他们并表示,由于人民币资产相对收益率近期持稳,而美元隐含利率稳步回落,中美利差小幅扩大,这也有利于长端回升;另外近期仍有部分资金流入,套保需求带来的买需也有利回升。不过中国央行仍有进一步宽松预期,这会限制长端反弹空间。

“近期美元利率下了国内利率小幅反弹,当然美元宽松主导作用大一点,”一外资行交易员称,“不过长端到600感觉差不多了,继续上行的话需要长端利率比较大的反弹。”

另一外资行交易员也指出,从平价角度看,一年期掉期点可到600点附近,后续空间则要看中国会不会出更多的政策。

北京时间12:23,境内美元/人民币隔夜期掉期报1点,一周期掉期报9点,一个月期报33点,一年期报575点,上周四收盘四个期限掉期点分别收在15点、4.45点、15点和470点。

也有分析师指出,5月中美贸易战重燃风险上升。

如果美国出台实质性举措,这对人民币即期而言将带来较大的压力,根据以往经验,不排除大行通过掉期筹集美元来稳定即期的可能性,长端掉期存在阶段性承压可能。

中国银行间市场周四资金面宽松无虞,主要回购利率继续回落,隔夜利率更是下跌逾30个基点(bp)。交易员称,虽然央行公开市场逆回购自4月以来持续空窗至今,但月初流动性扰动因素较少,整体供给无忧;不过后续随着巨量第三批专项债的发行,还需关注央行公开市场操作会否重启。

人民币兑美元即期周四早盘继续随中间价下跌,盘中刷新逾一个月新低,不过开盘后很快有结汇盘涌出,跌幅逐渐收窄,中国海关公布4月贸易数据好于预期,带动人民币由跌转升,中间则价受美元反弹影响创一个月新低。(完)

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发稿 张金栋;审校 杨淑祯

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