June 13, 2019 / 10:07 AM / 11 days ago

人民币衍生品:境内美元掉期曲线陡峭化,套保需求加利差走阔续推高长端

路透上海6月13日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周继续陡峭化;由于中国银行间市场资金面整体平稳,央行持续投放跨季资金也有利稳定市场预期,短端掉期维持在较低水平;交易员预计短期银行间流动性料偏松,短期掉期将维持在较低水平,并可能对长端形成一定压制。

交易员并表示,由于中国不断扩大金融开放,外资购买人民币资产带来的套保需求不减,这成为近期长端掉期上行的主要动力;另外美联储降息预期明显推低美债收益率,中美利差持续走阔,这也助力长端掉期上行。

当然也有交易员担心曲线过于陡峭,一旦外资套保需求的持续性不足,长端可能承压;另外如果中美关系继续恶化,大行在长端筹集美元,也可能打压长端掉期。

“掉期整体还是买的多,长端估计很难松,”一外资行交易员称,“资金利率也是一方面,短期的还好控制一些,但长钱就存在信用风险的结构型问题了。”

另一中资行交易员则表示,长端掉期到整数关口也会有反复,市场仍有买气,但也忌怕短端持续宽松。

北京时间17:57,境内美元/人民币隔夜期掉期报-1点,一周期掉期报-0.3点,一个月期报3.55点,一年期报394点,上周四收盘四个期限掉期点分别收在-4点、-5.8点、-2点和321点。

中国银行间市场周四资金面总体较平稳,主要回购利率波动不大,但非银融资难未见有效缓解。交易员称,央行持续投放跨季资金安抚市场情绪,下周部分中小银行将实施二次下调法定存款准备金率,此外市场预期央行还将续做6月19日到期MLF,料半年末时点资金面应可平稳度过。

人民币兑美元即期周四收盘贬破6.92元关口,午后客盘购汇需求不减推低汇价。交易员称,美指回升至97关口附近,而今日人民币中间价仍仅续跌2点,远强于市场预期,彰显监管维稳意图;而美国对华继续施压的边际效用下降,在实际政策落地前人民币料延续以静制动的思路应对。(完)

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发稿 张金栋;审校 林高丽

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