March 28, 2019 / 7:42 AM / 25 days ago

人民币衍生品:境内长端美元掉期升至逾八个月新高,因利差走阔和套保买需

路透上海3月28日 - 中国境内美元/人民币掉期本周曲线持续上移,其中一年期掉期点逼近200点创逾八个月新高。交易员称,本周受季末因素影响跨季资金出现结构性紧张,超短端掉期有所波动,但随着时点因素影响消退,短期掉期点或回落。

他们并表示,美联储鸽派声明加上美债收益率曲线倒挂,加剧了美国经济可能陷入衰退的担忧,中美利差快速走阔,这帮助境内长端美元掉期快速上行;另外外资对中国资产的配置需求,也加大了相关头寸的套保需求,这亦助力长端掉期走高。

“中美利差走阔,另外最近外资flow好多,套保需求很旺,长端升的比较快,”一外资行交易员称,“如果美债收益率继续下,长端掉期还有一定升值空间。”

另一外资行交易员也表示,近期六个月期限的到2-3年期限的美元掉期买需都很旺。

人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从今年4月起纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成。这是中国债券首次纳入全球主流债券指数。

不过市场也开始预期中国央行可能会在4月选择降准,采取进一步宽松举措来稳定经济,这也可能会拉低中国资产收益率,中美利差走阔速度也可能因此放缓,外资购债动力减弱等,会影响掉期反弹空间。

“美元/人民币掉期还是看中美利差的动态变化,不过掉期的反应会快很多,”前述外资行交易员称。

北京时间15:27,境内美元/人民币隔夜期掉期报0点,一周期掉期报0.62点,一个月期报7.65点,一年期报150点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在0.1点、3.2点、6.2点和63点。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为3.65/4.15,一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.43/3.98,一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.20/4.50,均较上周五小升。

受财政存款投放等因素支撑,中国银行间市场周四资金面较为宽松,主要回购利率均下行。季末前仅余两个交易日,之前结构性紧张主体--非银机构跨月安排亦已接近尾声,不论是供给还是价格方面,整体压力都不算大。

人民币兑美元即期周四早盘创逾五周新低后跌幅收窄,中间价则跌逾120点,亦创逾五周新低。交易员称,受市场避险情绪升温美元指数.DXY上行影响,盘初人民币一度下破6.74元关口,不过随后结汇需求出手令跌幅缩减。(完)

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发稿 张金栋;审校 林高丽

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