August 6, 2019 / 9:34 AM / 12 days ago

人民币衍生品:大行卖压推低一年期掉期点,即期趋稳期权波动率高点或现

路透上海8月6日 - 中国境内美元/人民币一年期掉期点周二回落明显,交易员称,由于人民币即期贬值压力继续升温,大行在长端卖压明显增加,这也导致长端掉期盘中一度尽数回吐昨日涨幅,尾盘买需再度增加,长端掉期重新回到300点附近。另外即期趋稳,期权波动率续升空间或受限。

他们并表示,大行在掉期筹集的资金也可以用在即期市场上,今日即期市场有明显的结汇盘压着,市场情绪渐趋稳定;盘前央行宣布将在离岸发央票,亦挤压了离岸人民币空头势力,离岸CNH由跌转升,离岸CNH风险逆转指标也转头向下,也反映贬压有所缓解。

“今天有大行出长端,市场扛不住就下来了,”一外资行交易员称,“如果大行不出的话,应该还有一定的上行空间吧。”

一年期掉期点周一盘中曾升至380点,创6月14以来新高,但周二开盘长端掉期承压下行,最低触及215点,仅略高于上周五210点的收盘水平。

另一外资行交易员称,美债收益率下跌较快,中美利差仍维持在较宽水平,因此如果大行卖压减轻,买需还是会推高长端掉期。

人民币兑美元即期周二早盘大跌347点逾11年新低后跌幅收窄。离岸CNH盘中触及7.1397元,再刷记录新低,不过随着中国宣布将在离岸发央票,CNH快速止跌回升。

在人民币兑美元汇率破7以及美国将中国认定为汇率操纵国后,中国央行周二公告,为完善香港人民币债券收益率曲线,将于下周三(14日)在香港发行两期人民币央行票据,总发行量为300亿元人民币。

期权方面, 在岸美元/人民币中短期期权隐含波动率继续上行,其中一周期期权隐含波动率大幅上升至5.85高点,逼近6月底高点,而一月期期权隐含波动率则升至5.60高点,创2018年9月11日以来新高。

一外资行交易员称,如果大行能稳住即期,那前期波动率基本上接近短期高点,不过感觉这段行情没这么快结束,后续应该还有机会,波动率会保持一个偏高的水平。(完)

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发稿 张金栋;审校 吴云凌

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