January 17, 2020 / 7:21 AM / a month ago

人民币衍生品:春节临近境内美元掉期曲线续上移,今年长端掉期累升近四成

路透上海1月17日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周继续上移。交易员表示,虽然春节临近,但央行连续净投放助稳银行间流动性,短端掉期仍偏高,但未继续上行,一周期掉期因为跨春节掉期点处于较高水平,估计在临近春节前一两日短端掉期可能会回落。

他们并指出,长端掉期在元旦之后一路上行,和之前几年表现类似,今年以来一年期掉期点累计升幅近四成,一方面年初外资配置债券需要套保,另外短端偏高套息交易不减,而美元资金利率偏松,中美利差维持较宽,长端仍大概率维持在较高水平。

“短端下不来,长端估计也是高位震荡,估计下周短端可能会逐渐松下来,”一外资行交易员称,“如果央行一直不降息,中美利差还会维持在高位,长端很难下。”

工行金融市场部最新报告称,预期2020年人民币掉期整体维持宽幅区间波动。上半年中美利差仍然维持较高位置运行,加之年初境外资金开始新一年的投资布局,以及部分中资美元债续发,长端买盘需求旺盛,长端上行因素较多。

工行并认为,在下半年伴随猪肉供给结构改善及翘尾因素影响,中国CPI或将下行。为保持经济合理增长,中国货币政策或有更多宽松空间,中美国债利差有望高位回落,引导中长端掉期点趋稳。

截至周五,中国央行公开市场本周全口径净投放已达9,000亿元人民币,创历史单周新高。业内人士表示,1月缴税压力较大,地方债缴款压力叠加春节因素,都对流动性产生不小冲击,央行在重启逆回购的同时并新做MLF进行灵活调节。

中国央行货币政策司司长孙国峰撰文称,2020年科学稳健把握逆周期调节力度,灵活运用存款准备金率、中期借贷便利(MLF)、公开市场操作、常备借贷便利等货币政策工具,保持流动性合理充裕;创新和运用结构性货币政策工具精准滴灌,用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等工具。

中国央行公开市场创新高净投放,助力银行间市场流动性,主要回购利率周五继续下行。对银行来说,隔夜供求较为均衡,多在加权附近成交;跨春节期限交投则不算十分活跃,除供给不太充分外,不少机构也在期待下周流动性会进一步缓和,以借入稍低价格的跨节资金。

人民币兑美元即期周五早盘涨逾百点,盘中一度触及逾半年新高;中间价则小跌71点脱离逾五个半月高点。交易员称,今日公布的中国GDP数据较为乐观提振市场情绪,叠加客盘结汇较多,人民币延续偏强走势。(完)

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发稿 张金栋;审校 杨淑祯

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