July 26, 2018 / 8:28 AM / 20 days ago

人民币衍生品:流动性宽松且大行卖压重,境内美元一年掉期点创逾四年新低

路透上海7月26日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周继续大幅走平,其中一年期掉期点盘中触及0点,创近四年五个月新低。交易员称,本周银行间市场流动性仍格外宽松,超短端掉期点处于极低水平,甚至出现负值,短端下行也拉低长端掉期点。

他们并指出,人民币即期近期贬值压力有所升温,客盘远期购汇需求略有增加,另外疑似大行在长端掉期持续吸收美元,为即期市场提供流行性需求,这也加剧了长端下行压力;不排除短期内长端掉期转为负值的可能,但中美利差暂未逆转,因此负值的持续性料有限。

“掉期趋势是下的,到负的也有可能,大行收美元需求也压低了长端,”一外资行交易员称,“短期可能会到负值的,要看流动性,即期走势和大行操作思路,但长期还是要看平价的。”

一中资行交易员亦表示,大行卖压太重,买需又少,根本买不动,流行性问题,非价格问题,短期跌到负值完全有可能。

“对手是央妈,但不知道央妈底线在哪里,所以不敢去接,万一砸到负的,你也没办法,你跟它对着干,你的盘肯定没央妈的大,”另一外资行交易员称,“所以大家都在观望,如果有机会的话,等反抽吧,看央妈何时收手。”

北京时间15:54,境内美元/人民币一周期掉期报2.2点,一个月期报8点,一年期报21.5点,较上周五分别跌60.71%、跌68.00%和跌87.35%。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.825/5.075,六个月期的平价期权隐含波动率双边报价为4.825/5.075,均较上周五小跌。

受即期汇价大幅波动影响,短期限的美元/人民币期权隐含波动率继续高企,其中境内一月期期权波动率升至5.825附近,逼近2016年1月初的高点,当时人民币贬值压力非常大。

中国银行间市场周四资金面仍格外宽松,隔夜资金频现减点融出。交易员称,央行持续暂停逆回购操作无碍流动性非常宽松的局面,本周一的巨量中期借贷便利(MLF)净投放,加上监管层面在流动性表述上的缓和,提振了未来资金乐观的预期。

人民币兑美元即期周四早盘延续上日的升势,中间价则大幅上涨378点,自昨日近13个月新低强势反弹。交易员表示,受美欧就降低贸易壁垒达成一致推动,美指走弱而欧元上涨,推动人民币中间价大涨,早盘大幅高开387点后快速缩减涨幅,显示境内购汇情绪仍较强劲,关注周四的欧洲央行(ECB)议息决议可能市场带来的影响。(完)

发稿 张金栋;审校 林高丽

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