May 24, 2019 / 7:58 AM / a month ago

人民币衍生品:监管层加码维稳组合拳,美元/人民币期权隐含波动率续回落

路透上海5月24日 - 本周中国监管层接连加码维稳组合拳,人民币兑美元即期止步6.92附近支撑,在岸美元/人民币期权隐含波动率继续回落,其中短期限波动率回落更明显,不过较长期限的波动率则继续维持在较高水平,这表明短期市场谨慎情绪在缓和,但由于中美贸易战的演变仍高度不确定性,长期走向上市场预期仍偏谨慎。

交易员并表示,中美贸易战延烧到科技战,对华极限施压仍在继续,而当前监管层更多的也只是稳定预期,并无推升汇率迹象,不过从风险逆转指标和期权微笑曲线看,当前状况仍明显好于去年10月底,后续仍需关注中美贸易战进展以及监管层采取的应对举措。

“即期在6.90-6.92区间一周了,就看即期能维持多久不动,”一中资行交易员称。

中国央行副行长、外管局局长潘功胜周日向市场喊话称,中国有能力保持人民币汇率基本稳定,这是中美贸易战战火重燃之后的首次发声;周四央行副行长刘国强表示,目前虽然汇率出现一些偶发性超调,但市场状况是平稳的,没有也不允许“出事”。另外央行意外宣布将在近期继续发行离岸央票,震慑离岸空头势力。

而为了逼中国就范,美国继续施压华为;美国总统特朗普周四表示,仍对在某个时点与中国达成贸易协议充满希望,期待6月G20会议期间与习近平会晤;特朗普并称美国与中国电信巨头华为的争端或许可以在美中贸易协议的框架内得到解决,同时他形容华为“非常危险”。

另一外资行交易员也表示,估计在G20之前,贸易战不会再度升级,短期波动率还有一定回落空间。

投行美银美林最新研究报告指出,在下月底G20峰会举行之前,中国可能会继续保持人民币/美元在7.00以下,不过一旦峰会关于推进中美贸易谈判失败,人民币需贬至7.13。

外汇掉期方面,周初由于缴税影响,银行间流动性偏紧,短端掉期曾明显上行,不过随着税期影响结束,且市场预期资金面仍整体偏松,短端掉期也平稳回落;长端掉期本周微微回落,整体波动并不大。

交易员表示,近期中美利差略有扩大,不过目前市场供需较为均衡,前期外资套保需求出现减少,而人民币即期快速贬值,但未见大行出手施压长端;后续仍需看供需力量会否出现变化。

“长端基本就这样了,就看大行出不出来,”一外资行交易员称,“如果即期继续大跌,大行会压长端,筹钱稳即期。”

北京时间15:49,境内美元/人民币隔夜期掉期报-0.6点,一周期掉期报0.45点,一个月期报2.1点,一年期报164点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在-0.1点、0点、1.1点和175点。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为3.50/4.10,一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.90/4.30,一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.15/4.45,均较上周五小跌。 中国银行间市场周五流动性较宽松,隔夜回购利率下滑近25个基点(bp)。交易员表示,尽管临近月底,但税期过后市场恢复对资金面整体偏松预期,料市场流动性可平稳度过跨月时点。

人民币兑美元即期周五早盘微升,中间价小升终止11日连跌。交易员称,隔夜美指冲高回落,中国央行副行长昨日亦再度发声稳定市场预期,人民币早盘走势平稳,在6.91元附近窄幅波动;市场仍持续关注中美谈判进展,在未有明确结果之前,短期汇价料在6.90-6.92元区间波动,破“7”概率较小。(完)

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发稿 张金栋;审校 吴云凌

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