December 24, 2019 / 8:39 AM / a month ago

人民币衍生品:资金泛滥拉低境内美元掉期曲线,期权隐含波动率续回落

路透上海12月24日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周略下移。交易员表示,年末财政支出加大加上总理最新降准言论,银行间流动性泛滥,隔夜掉期点降至0.1的阶段低点,估计短期这种宽松局面还将持续,并料会逐渐影响长端掉期,一年期掉期点已下探至一个月低点。

他们并指出,当然受跨年因素影响,一周期的掉期点仍处于较高水平,客盘买需仍偏多,不过如果资金持续宽松,跨年价格也会逐渐回落;长端掉期虽有利差因素支撑,但因跨年和春节因素央行料会保持流动性合理充裕,从这个角度看长端仍面临一定调整压力。

“资金太松了,不过跨年的还是贵的,盘中有下来也还有flow在买,”一中资行交易员称。

另一外资行交易员亦表示,目前套息利差较大,长端下行压力较大,一年期掉期点不排除下探至300点左右,“央妈要的是平稳过渡。”

国务院总理李克强周一称,将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本。中国银行间市场周二流动性更为泛滥,隔夜回购加权利率大挫超过40个bp(基点)至1.10%附近,并创下逾五个半月新低。

北京时间16:13,境内美元/人民币隔夜期掉期报0.1点,一周期掉期报20点,一个月期报90点,一年期报438点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在2.8点、12点、110点和464点。

期权方面,中美达成第一阶段协议之后,市场重归平静,另外圣诞以及新年假期临近,市场交投意愿并不高,即期汇率弹性明显下降,各个期限美元/人民币期权隐含波动率均处于较低水平,其中在岸一周期期权隐含波动率接近10月底低位,一月期波动率更是下探至8月初水平,不排除短期波动率继续小幅下探的可能。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为3.50/4.50,一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.50/4.50,一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.50/4.40,均较上周五小跌。 人民币兑美元即期周二早盘微升,半日波幅较为有限,中间价则小跌至近两周低点。交易员称,最近处于消息空窗期,市场缺乏关键信息指引,而且假期临近,市场弹性不足,部分机构借势做大成交量;客盘则保持逢低购汇节奏,人民币料维持在窄幅区间盘整。(完)

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发稿 张金栋;审校 张喜良

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