June 6, 2019 / 8:46 AM / 20 days ago

人民币衍生品:资金面松境内短端美元掉期转负,套保需求旺长端仍高企

路透上海6月6日 - 跨月之后中国银行间流动性重回宽松,央行周四加量续做MLF也助稳市场预期。境内美元短端掉期本周震荡下行,至周四一个月及以下期限的掉期全部转为负值,由于美联储年内降息预期升温,给中国央行维持适度宽松提供更多条件,短端掉期料仍维持在较低水平。

交易员表示,近期外资流入的套保需求旺盛,长端买需不减,加上美联储降息预期拉低美债收益率,中美利差有所扩大,这也有利于长端掉期上行;另外近期人民币即期贬值压力仍较大,但这期间并未见大行明显的卖压,后续若人民币贬压更甚,不排除大行通过压长端筹集美元的可能。

“长期限的需求还是很多,可能是很多债券的盘子需要做对冲,今年外资流入比较多,”一中资行交易员称,“对掉期短期会有些影响,但可能不会因为这个大幅上涨,因为有衍生品资格的机构总体信用风险还好。”

另一外资行交易员表示,短端下来比较明显,央行超量续做MLF(中期借贷便利)对长端上行有一定影响,但长端要下来也比较难,长期一般是实需,这些操作估计也是预期长端以后也紧。

中国央行周四超量续做MLF,并特别强调增量操作部分是对中小银行开展。业内人士认为,包商银行被接管后,市场对中小银行的流动性忧虑一直存在,连日来其同业存单一二级均表现不佳,央行此举也是在持续释放稳定市场的意图。

北京时间16:24,境内美元/人民币隔夜期掉期报-4点,一周期掉期报-5.8点,一个月期报-1.8点,一年期报340点,上周五收盘四个期限掉期点分别收在-2点、-2点、2点和253点。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为2.65/3.35,较上周五小跌;一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.65/3.85,一年期平价期权隐含波动率双边报价为4.18/4.43,均较上周五小升。 中国央行周四加量续做MLF,银行间市场资金面继续宽松,惟受押券要求影响,部分非银机构融入仍有难度。

人民币兑美元即期周四早盘小跌至逾一周新低,波动区间仍十分狭窄,中间价亦创近一周新低。交易员称,隔夜美指受避险情绪缓和及美国较好经济数据带动企稳反弹,但今日人民币中间价仍明显强于市场预期,凸显监管维稳意图,短期人民币料难以摆脱当前波动区间。(完)

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发稿 张金栋;审校 张喜良

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