December 17, 2019 / 10:33 AM / a month ago

人民币衍生品:资金面边际收敛境内美元掉期曲线略上移,两周期因跨年跳升

路透上海12月17日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周小幅上移。交易员表示,由于月中缴税和例行缴准的影响,银行间资金面边际收敛,短端掉期也处于相对偏高水平,另外跨年因素影响,估计短端掉期可能维持偏高水平,其中两周期受跨年因素影响上行明显。

他们并表示,由于短端偏高,套息交易会逐渐传导到长端,如果短端下不来,长端会显得易升难跌,当然监管层料会以稳为主,银行间流动性不会出现明显偏紧,这也决定了套息交易很难持续推高长端;中美利差维持在较宽水平,有利于长端保持在较高水平。

“这两天可能跟资金面有点紧有关,carry比较大,”一外资行交易员表示,“不过感觉长端要继续上也有点难,MLF也放了,后面应该会好一点。”

中国央行周一小幅增量续做中期借贷便利(MLF),而此前市场有所预期的利率下调则并未出现,一年期MLF仍持稳在3.25%。

北京时间18:20,境内美元/人民币隔夜期掉期报3点,一周期掉期报21点,一个月期报92点;一年期报474点,盘中最高触及488.50点,创近一年半新高。上周五收盘四个期限掉期点分别收在6点、17.5点、85点和443点。

另一外资行交易员也表示,这两日短端掉期更多受资金价格上行影响,跨年因素致两周期的也上了不少。

期权方面,由于中美达成第一阶段经贸协议,市场不安情绪明显缓解,期权波动率均出现调整,短期限调整更为明显。

境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率双边报价为5.50/6.10,一个月期的平价期权隐含波动率双边报价为3.85/3.95,一年期平价期权隐含波动率双边报价为3.90/4.00,均较上周五下跌。

中国银行间市场周二资金面基本平衡。缴税走款仍在持续,但一般月份规模相对有限,对流动性影响也不大,隔夜和七天回购利率小涨;此外跨年需求继续升温,资金价格也随之有所抬升,随着年末临近,预计跨年期限的回购利率仍坚挺。

人民币兑美元即期周二收盘微升,不过日内有效波幅并不大,中间价则脱离逾四个月高点。交易员称,市场继续消化中美确定达成第一阶段协议消息,由于双方尚未正式签署且缺乏细节,市场仍略显谨慎,加上美元指数短期偏强,购汇需求限制人民币反弹空间。(完)

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发稿 张金栋;审校 张喜良

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