November 22, 2019 / 7:13 AM / 21 days ago

台湾债市:10年债殖利率略收高,增额券登场仍难脱曲线平坦化桎梏

    * 美中贸易协议前景仍不确定,债市殖利率难脱区间
    * 殖利率曲线过度平坦,10年券夹在中间动弹不得
    * 下周一10年增额券108/9R殖利率区间估0.67-0.69%

    路透台北11月22日 - 台湾指标10年公债108/9R周五首日发行前交易。交易员指出,美中贸易协议前景仍有诸多不确定因素,多空双方趁着增额券发行前交易各自表态,惟波动区间受殖利率曲线平坦化影响偏窄,终场仅较上日收盘的10年公债殖利率略上移。
    
    交易员指出,美国10年期公债殖利率受美中贸易谈判忽多忽空影响,近期在1.70-2.00%区间波动,台债因筹码集中,震荡幅度更为窄化,如果美债无法打破区间震荡格局,台债还是难脱低量盘整走势。
   
    “美中贸易谈判消息面时好时坏,多空都有角度可以操作,只是区间不大而已。”一银行交易员说。
    
    他表示,台债殖利率曲线愈来愈平坦化,即使今日央行引导隔夜拆款利率开盘续探0.167%波段低位,但债券附买回(RP)利率仍未见下滑,这让五年券殖利率难有走低空间。
    
    但反观20、30年长券,本周因投资买盘不计价买进30年券108/10,殖利率已自标售时的1.00%下探至0.94%,曲线长端下移,但短端却纹风不动,10年券卡在中间的尴尬位置,自然难以动弹。
    
    〞曲线实在太平了,又没量,这实在无法交易。〞另一银行交易员说。
    
    他表示,殖利率相对高的长债,对于有绝对收益率需求的买盘仍具吸引力,像是中华邮政最近两个月又重回买超行列,在此情况下,很难想象利率有弹升的可能。
    
    一证券商交易员则称,台债殖利率相对于美债略偏低,主要还是受到筹码过度集中的影响,因此纵然没有放空成本的10年增额券108/9R开始发行前交易,空头也不太愿意进场,在此情形下,殖利率也仅能维持在低档狭幅整理的态势。
    
    他认为,年底前,除非有特殊事件驱动,否则10年公债殖利率难脱在0.65-0.70%的窄幅区间内盘整,为了明年绩效考量,多数交易商应该不乐见殖利率被压得过低,因此低量观望的冷冻行情,将是近期的主调。     

    交易员预估,下周一10年增额券108/9R发行前交易殖利率主要区间估在0.67-0.69%。
       
       
      收盘价                     涨跌幅     报价(%)         区间(%)    成交值
  年    期别                     (基点)                              (亿台币)
  期                                                                 
  10  108/9R                         --     0.6875%  0.6750-0.6945%      21.0
 
  30    108/10                      没有成交
  20     108/8                      没有成交
  10    108/9R                       0.6875%
   5     108/7                      没有成交
   2    108/11                      没有成交
 (完)         

    
 (记者 董永年;审校 张喜良)
  
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