June 24, 2019 / 8:20 AM / a month ago

基金观点:美联储错过了降息好时机,惟不认为经济将步入衰退--领航

路透香港6月24日 - 环球基金管理公司领航集团(Vanguard)周一称,虽然美国联邦储备理事会(美联储/FED)错过了6月降息这个好时机,但只要7月降息50个基点,仍能扭转收益率曲线倒挂和遏制衰退风险,将不会步入经济衰退。

领航亚太区首席经济学家王黔在记者会上称,近月金融市场犹如坐过山车一样剧烈波动,原因是以地缘政治为主的政策不确定性增加以及环球央行明显转“鸽”。但该行认为,即使环球经济下行风险增大,尚未步向衰退。

“我们不是那么悲观,”她说,“下行风险确实增大,但得益于央行的支持,环球经济很大机会出现‘软着陆’,特别是美国和中国。”

她指出,经济衰退不会在央行宽松和缺乏泡沫的环境之下发生。鉴于现时美国家庭杠杆大幅下降,企业财务状况稳健,没有触发衰退的因素。

“美联储已经错过了6月这个(降息)好时机,我们理解美联储希望等待更多经济数据和G20峰会以后才采取行动。”她说,“预计美联储下一步将是7月降息50个基点,以扭转收益率曲线倒挂情况和遏制经济衰退风险,因为收益率曲线倒挂愈久,愈是打击家庭和企业信心。”

“我们与市场普遍观点不同的是,我们不认为美联储将在未来12个月内持续降息。“她并指出,“7月降息并不是降息周期的开端,一旦经济回稳,美联储便会停止降息。”

对于中美贸易战,王黔认为,贸易战不会得到解决,也不会升级,而是维持原状,因为中美紧张不单纯是贸易,还涉及科技、行业政策、经济增长模式和长期竞争力等广泛层面,不可能有一个协议能够圆满解决所有问题,因此贸易协议只是中美关系重新定义的一小步,未来两国之间的分歧仍会为市场带来很多不确定性和波动性。

该行预期,如果美国不撤回已加征的关税但不提出新关税,则中国在本土刺激措施帮助下仍能达到6%的经济增长。一旦美国加征新关税,美国本身会陷入经济衰退,美联储需要更多降息,而中国经济增长将低于6%。

王黔指出,中国拥有很多稳经济的政策工具,但愈多宽松,累积在金融系统的风险愈多,中期而言将威胁金融的稳定性,对中国政策层来说是一大挑战,因此相信中国不会过度刺激经济。

美联储一旦降息将引发连锁效应,预料会有更多亚洲央行跟随降息。领航预期,中国央行不会下调基准利率,但会通过降低市场利率,继续针对性宽松。

该行认为,人民币短期内将继续面对下行压力,或者适度贬值,但预期中国人民银行将会保障人民币不会大幅波动。如果贸易战全面爆发,则美元/人民币将会突破7.0。(完) (记者 雷美珍;审校 吴云凌)

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