March 23, 2020 / 4:54 AM / 16 days ago

投行观点:抛售未完买入风险资产为时尚早,欧美下季经济料急剧下滑--瑞信

路透香港3月23日 - 瑞信财富管理部门发表报告称,现时任何大举重新买入风险资产仍为时过早,考虑到新型冠状病毒疫情大流行及其经济后果的演变,市场抛售情况不大可能过去。该行称,未来二至四周对确定各国封城措施是否有效控制病毒,及金融市场如何评估目前为止各国的大规模刺激措施将至为关键。

以下为瑞信全球首席投资总监Michael Strobaek最新发表的投资策略观点:

--主要经济体封关意味着全球正步向衰退,尤其是今年第二季度的经济活动受到历史性冲击。我们的结论仍然是,以任何重大方式重新进入风险资产还为时过早,因为鉴于病毒大流行的发展及其经济后果,不能排除市场将有进一步的抛售。尽管风险资产的估值已变得更具吸引力,但是鉴于对未来收益的估算难度很大,因此难判断它们已经非常便宜了。

--很明显现在欧洲和美国经济将在第二季急速下滑,这与中国数月前的情况相似,主要因采取了封锁措施。我们的经济学家预计第二季度经济增长将下跌10-15%,采购经理指数(PM)等领先指数将跌至30甚至更低。但该行的基本预测仍为在第三季度开始看到稳定和逐步恢复的势头,因届时封城措施将审慎放松,而政策措施将支持需求。但若封城措施延长多几个月,将会对全球实体经济产生非常负面影响。

--美联储(Fed)大规模注入流动性,和欧洲央行(ECB)采取的措施应足以稳定目前的金融体系。我们正在密切注意市场动荡的新迹象,尤其是美国国债市场仍有明显迹象表明压力尚未消除,并可能需要更多纾缓措施。VIX恐慌指数在60-70%范围内反映明显的压力迹象,高收益债券利差在800个基点以上的水平也反映同样情况。

--我们仍然认为,现时买入股票仍为时尚早。股票市场和其他风险资产仍在对新冠疫情大流行的变化作反应,对基本价值的影响仍高度不确定。对金融市场而言,至关重要的是要看到封锁措施及保持社交距离的措施能有效降低感染情况。我们希望未来二至四星期内会看来正面的迹象,建议投资者保持观望。(完) (记者 梁慧仪; 审校 吴云凌)

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