January 8, 2019 / 4:20 AM / 16 days ago

新闻稿:中国拟修订收费公路管理条例,保障公路可持续发展--标普

(注:标普全球评级提供以下中文版本系根据英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

中国拟修订收费公路管理条例,保障公路可持续发展 新加坡,2019年1月2日—标普全球评级于2018年12月31日表示,近期中国深化收费公路制度改革,拟修订收费公路管理条例,化解收费公路投资与运营的部分政策风险,对行业的信用影响大体为中性至正面。我们认为,本次修订提案凸显出中央政府谋求在控制物流成本和保障公路可持续发展之间达成平衡。

标普全球评级信用分析师吴玥昊表示,“本次拟对收费公路管理条例进行修订的方向正确,有助于提升监管的透明度和明晰度。但即便如此,本次改革举措会对行业产生何种影响,取决于修订后的新条例,以及各省份的实施是否存在差别,尤其当政治和经济议程的执行高于一切时”。 修订草案于2018年12月21日发布,主要要点包括:

* 提高收费公路设置门槛;

* 对于投资规模大的收费公路或公路改扩建项目,经营期限可超30年;

* 在收费标准设定和调整方面给予更多灵活性,以保障政府收费高速公路债务的偿还,以及经营性公路项目获得合理回报;

* 政府收费公路债务偿清后,实行养护管理收费,以保障养护管理资金需求;以及

* 提议建立补偿机制,通过对运营方提供补贴和延长经营期限,推动落实政府对降低或取消过路费用的要求。 本次修订草案是对2004年生效的《收费公路管理条例》的继承与发展,向社会公开征求意见为期一个月,截至2019年1月20日。

我们认为,本次拟对收费公路管理条例进行修订,对我们授予评级的收费公路开发公司暂无影响。我们的评级已将作为控股股东的政府提供的直接或间接特别支持考虑在内,鉴于该等国有公路企业的所有权结构和政策导向作用不会发生变化。虽然修订草案强化了省级政府为政府收费公路发展进行融资和管理的职责,但我们预计未来2年内主体转变步伐都将十分谨慎。特别值得一提的是,我们预计甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司(公航旅集团;BBB/稳定/--)在省级政府收费公路领域承担的投融资功能不会改变。甘肃省政府发行的收费公路专项债券(需遵循公共融资配额要求)规模不够大,难以满足总投资资金需求。

由于建设成本不断上升,收费公路全面降费可能性低;水泥和钢铁价格已较2015年的短暂低位翻了近一番。尽管中国已出现部分区域的政府收费公路降低对卡车收费等降费案例,但都只算是孤立个案。

吴玥昊表示,“中央政府尝试对公路收费设定与调整和经营期限给予一定的灵活性,表明过往的公路法规基调将转变。我们认为本次修订表明,监管机构已注意到收费公路领域的杠杆水平和收支缺口都处于高位。过往的固定收费和经营期限会损害收费公路行业的长期可持续发展,还会打击社会资本投资的积极性”。

条例修订草案拟提高收费公路设置门槛,或有助于制约地方政府与收费公路发展相关的债务增长。《收费公路管理条例(修订草案)》提出,车辆通行费收入无法满足债务利息和养护管理支出需求的省份不得新建收费高速公路。为顺应中国供给侧改革,本次收费公路领域拟推行的相应改革举措,可能会促使收费公路投资平台公司优先考虑项目的经济效益,而非单纯的公路里程增长,同时一些平台公司可能不得不缩减资本支出规模,特别是是那些收支缺口大的西部区域。

本报告不构成评级行动。(完)

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