August 23, 2019 / 4:48 AM / a month ago

新闻稿:中国的3万亿美元地方政府债务问题仍棘手--标普

(注:标普全球评级提供以下中文版本系根据其英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

中国的3万亿美元地方政府债务问题仍棘手 香港,2019年8月23日—中国推动处置人民币20万亿元(合3万亿美元)的地方政府隐性债务,但尚未见成效。标普全球评级于8月22日发布的报告《中国信用观察:3万亿美元地方政府债务有待解决》如是表示。

“中国中央政府已要求各级地方政府将其债务透明化并纳入资产负债表,中央政府还希望地方政府以自有资源解决其债务问题,”标普全球评级信用分析师朱素征表示。

然而,在进行投资以推动中国经济的压力下,地方政府还需解决赤字扩大和负债规模上升的难题。

朱素征表示:“通常这些目标会相互冲突。地方政府在确认数十亿美元新增负债的同时,还需持续增加借贷。若调整过份激进,投资者信心可能转差。”

我们将地方政府进行隐性支持的表外借贷定义为隐性债务,其中大部分由地方政府融资平台进行借贷。地方政府将此类资金主要用于确保实现中央政府下达的GDP增长目标。

我们发现虽然中国的隐性债务规模保持稳定,但总债务组成一直在变动。特别是在中央政府的推动下,地方政府将新增债务纳入其资产负债表。新增债务主要涵盖由具有现金流支撑还款的项目,且在地方政府总债务中的占比将不断上升。

中央政府希望地方政府通过发债提供资本支出,受此政策导向,我们预计未来两年内地方政府的预算内借贷将增长逾10%。而同期地方政府的预算外债务或将仅以中等个位数增长。

我们还发现高层级地方政府,最富有且与中央政府联系最紧密的地方政府,在处置隐性债务中的处境更佳。

朱素征表示:“该高层级地方政府拥有充足的缓冲空间,以应对最严重的市场或经济风险。这主要源于其拥有更大的自主权,特别在资本支出方面。然而我们预测,更低层级地方政府在处置隐性债务方面将面临更大的困难。”

这意味着,由于其偿还负债的资源更少,更低层级地方政府在中国的预算外债务中的占比将逐渐上升。

本报告不构成评级行动。(完)

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