August 27, 2018 / 6:15 AM / a month ago

新闻稿:利润增长乏力将打断中国企业去杠杆趋势--标普

(注:标普全球评级提供以下中文版本系根据英文版本翻译,若与原英文版本有任何分歧,概以英文版本为准。)

利润增长乏力将打断中国企业去杠杆趋势 香港,2018年8月27日—标普全球评级今日表示,由于利润反弹失去后劲,受评中国企业的去杠杆趋势将难以为继。但企业支出依然保持克制,中国政府降低国有企业杠杆水平的决心也没有动摇。详见标普全球评级今日发布的报告《利润增长减速阻碍中国企业去杠杆》。

标普全球评级信用分析师李畅表示:“我们预计,2018年受评中国企业的债务杠杆将小幅上升,扭转2017年的下降趋势。”

过去两年的大宗商品行情曾带动中国企业的利润增长,但随着经济金融环境总体上变得更加严峻,企业的利润增长正在减速。

据我们估计,今年受评中国企业的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)将平均增长10%,低于2017年高达25%的增幅。2017年利润反弹过程中,房地产和采矿这两个大类是主力,其EBITDA分别增加41%和43%。但2018年这两个行业的EBITDA增幅预计将分别收缩至24%和2%。

中国的去杠杆行动已经促使地方政府、产能过剩行业、房地产公司降低投资增速。再加上对影子银行的打击和中美贸易矛盾升温,2018年企业的收入和利润增幅将会双双收窄。

由于企业、特别是民营企业压力增加且违约率上升,中国政府近期开始微调防控金融风险的措施以扶持企业融资。

李畅说:“我们认为,微调措施可以为一部分面临再融资困难的中国企业纾困,特别是那些依靠借新债还旧债的国有企业。”

但我们认为,最弱势的债务人将继续面临再融资风险和违约风险的上升,民营企业尤甚。

由于流动性变差,受评企业的评级展望总体上适度偏向负面,其中资本品行业、金属与采矿行业、地方政府融资平台更为突出。

截至2018年7月,受评中国企业的“最弱环节”和“潜在折翼天使”达到9家,略多于年初。其中4家为房地产企业,说明流动性收缩与再融资风险的增加对这个行业的影响正在加深。

本报告不构成评级行动。(完)

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