November 22, 2018 / 9:10 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市每日综述》期现货震荡走弱,修正宽松预期乐观情绪继续退潮

 (新增货币市场收盘报价)
    * 期现货震荡走弱,午后国债期货跌幅较大
    * 市场逐步修正过于宽松的预期,乐观情绪续退潮
    * 债市稍作调整后料趋稳,关注贸易战进展

    路透上海11月22日 - 中国债市周四期现货震荡走弱。早盘现券收益率略上,国债期货则小涨,但午后期货一路下滑,拖累现券进一步走弱,银行间债市10年国开活跃券收益率上行3-4个基点(bp)。随着市场逐步修正此前对于政策面过于宽松的预期,乐观情绪继续退潮。
    
    交易员指出,随着机构心态逐步趋于理性,预计短期债市在稍作调整后有望趋稳,近期重点关注中美领导人会晤情况以及贸易战的进展。
    
    “(国债)期货带节奏啊,两点多整体风险偏好忽然反弹。”北京一基金公司交易员称。
    
    上海一银行交易员谈到,之前金融数据较差令宽松预期升温,但数据不好早就在央行的掌握中,不会因此调整政策节奏,而且现在不是通过放水就能解决问题,除非是大水漫灌,宽信用是需要宽货币,但关键是现在货币已够宽了,再松也解决不了问题,还会积累更多的风险。
    
    他并预期,在宽松预期减弱后,年底前债市难觅新的机会,“消停一点小幅震荡,过完元旦再说吧,明年的事儿明年再说。”
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在约3.8925%,上日尾盘在3.8625%;10年国开债180205最新成交在3.975%,上日尾盘为3.9375%。同期限国债180019券最新成交在3.39%,上日尾盘为3.3675%。   
    
    上海一券商交易员还谈到,中美领导人下周将会见,市场重点聚焦于贸易战能否在此次会见后实质性缓和,若出现突破性进展则债市将进一步承压,反之则维持强势盘整。
    
    一级市场方面,进出口银行上午招标增发的一年、三年、五年和10年固息债,中标收益率分别为2.5726%、3.4035%、3.6032%和3.9113%,四期债对应投标倍数2.92倍、2.71倍、2.90倍和3.41倍。
    
    美国总统特朗普与中国国家主席习近平下周将在20国集团(G20)峰会期间会晤。投行摩根大通发布报告称,G20对中美贸易纠纷短期发展将会是重要的指标,假如两国没有达成口头协议,最终被征收关税的价值料将达到2,670亿美元。    
    
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:       
 北京时间16:17     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)            98.685         96.595
 较上结算价涨          -0.11%         -0.18%
 跌                            
 盘中最高(元          98.900         96.900
 )                            
 盘中最低(元          98.685         96.540
 )                            
 

    **资金全面转松**
    
    中国银行间市场周四资金全面转松,主要回购利率均不同程度回落,其中隔夜走低逾10个基点。交易员表示,尽管公开市场逆回购连续20日空窗,且临近月末时点,但难碍资金趋松态势,月底还将有财政投放助益机构预期均偏乐观,料流动性有望保持平稳宽松。
                      
    “比前两天松很多,价格也下来了不少。”华北一银行交易员称,其所在行情况特殊,因有存单到期量偏大导致缺口略大;而且大家对月末财政投放亦有预期,预计未来资金面还是保持宽松局面。 
            
    他并指出,早间跨月的14天品种最新加权价格与七天价格一度出现倒挂,不过融出14天期限的机构可能还是会比较有限,系统显示有机构的14天融出价格挂在2.75%。
    
    中国央行周四公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购已连续第20日暂停。据此计算,单日公开市场既无资金投放亦无回笼。           
    
  
    “全松啦,一开门头寸就平了,”北京一券商交易员表示,资金转松是预期之内,而且央行不投放也理由充分因流动性“合理充裕”,毕竟投放太多也不是好事,过度放松杠杆又要起来了。
    
    他并认为,不排除后期隔夜回购利率仍有可能继续回落,但是2%位置是一个低位重要关口。
    
    11月中下旬以来央行公开市场持续静默空窗。分析人士认为,内外交困下国内经济下行压力陡增,决定货币政策宽松大势难改,但考虑到汇率贬值压力,又适逢中美贸易战处激烈博弈关口,叠加国内货币市场利率偏低引发稳杠杆调控要求,货币宽松短期加码预期或落空,包括降准等宽松步伐料将审时度势。
    
    以下为主要货币市场利率报价:               
 北京时间16:47               今日(%)   上日(%)    变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                               
 其中:隔夜                    2.4397     2.5689     -12.9200
     七天                     2.6049     2.6472      -4.2300
     14天                     2.6300     2.7118      -8.1800
 上海证交所质押式回购利率                                   
 其中:隔夜                    2.3300     2.8100     -48.0000
     七天                     2.4200     2.8450     -42.5000
     14天                     2.7250     2.8950     -17.0000
 回购定盘利率                                               
 其中:隔夜                    2.4800     2.5800     -10.0000
     七天                     2.6500     2.7500     -10.0000
     14天                     2.8000     2.9000     -10.0000
 Shibor                                                     
 其中:隔夜                    2.4560     2.5790     -12.3000
     七天                     2.6420     2.6560      -1.4000
     三个月                   3.0640     3.0600       0.4000
    
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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