November 19, 2018 / 9:15 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市每日综述》止盈盘涌出期现货先强后弱,短线料进入休整期

 (新增货币市场收盘报价)
    * 止盈盘涌出期现货先强后弱
    * 10年利率债收益率尾盘较低点回弹5个bp
    * 短期走势稍显过热,将进入休整期

    路透上海11月19日 - 持续走强的中国债市周一走势受挫,在午后止盈盘涌出的打压下,期现货先强后弱,银行间债市10年利率债活跃券收益率尾盘较上午低点回弹约5个基点(bp)。虽然大环境依旧利好债市,但近期市场有稍显过热苗头,预计短线将进入休整期。
    
    交易员称,周末宽松预期并未兑现,而且税期走款影响逐步显现,加之公开市场逆回购一直未重启,资金面逐步收敛至紧平衡,对债市心态也有所影响。此外月末中美领导人在G20会议上会晤,届时是否会推动解决双方贸易争端也有不小变数,从而抑制做多情绪。
    
    “下午止盈的太多了,这波感觉把明年的行情都走完了,现在谨慎点比较好,不知道月底G20谈出点什么东西。”上海一银行交易员称。
        
    华东一银行交易员表示,午后伴随着国债期货高位跳水,现券收益率也快速上行,国开10年活跃券180210早盘收益率最低曾至3.825%,目前反弹至3.88%,其他10年金融债活跃券收益率反弹幅度也与此相仿。
    
    美国总统特朗普上周五称,他可能不会对中国商品征收更多关税,此前中国向美国提交了一份愿意采取的举措清单,以解决贸易紧张问题。不过特朗普表示,一些重要问题没有体现在清单内,这无法接受。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在约3.88%,上日尾盘在3.8725%;10年国开债180205最新成交在3.95%,上日尾盘为3.93%。同期限国债180019券最新成交在3.38%,上日尾盘为3.35%。
    
    
    上海一券商交易员谈到,上周五市场对于周末再出宽松政策预期浓厚,但周末消息面平静;而美联储加息预期减弱令美债收益率明显下滑,成为今日盘中期现货的主要推手,不过持续走强后获利回吐压力逐渐加大,加之资金面收紧,止盈盘的涌出也只是时间问题。
    
    美债收益率上周五回落,10年期、30年期和两年期公债收益率跌至两周低点,而五年期和七年期的中期公债收益率则跌至两个月低点。此前美联储一名高级官员表示,美国利率接近美联储预估的中性水准,暗示当前的紧缩周期可能很快结束。
    
    上述上海的券商交易员谈到,基本面偏弱令政策预期宽松、一级市场火爆等因素共振下,引发了近期的强劲走势,但短期表现已有过头之嫌。而近期尽管流动性逐步收敛,但公开市场一直按兵不动还是令人有些意外,不能排除是担忧资金过松引发债市加杠杆抬头,后续还需关注央行的动向。    
    
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:       
 北京时间16:17       两年期          五年期           10年期
                 TS1812           TF1903           T1903       
 现价(元)              100.065         98.835            96.785
 较上结算价涨             -0.01%         -0.04%            -0.10%
 跌                                              
 盘中最高(元            100.080         99.045            97.180
 )                                              
 盘中最低(元            100.015         98.775            96.710
 )                                              
 

    **缴税走款影响显现,资金明显收敛**
    
    中国银行间市场周一资金面明显收敛,隔夜回购加权利率大涨逾20个基点(bp)。缴税仍在持续走款中,而央行公开市场依然空窗,叠加上周国库现金定存未续做等影响,短期流动性压力有所显现。

    不过交易员指出,明日起缴税影响将逐步弱化,资金面有望趋稳,回购利率料难有持续反弹。

    “今天有点偏紧了,缴税再怎么少,两三千亿也是有的,加上上周1,200亿的国库现金到期没续,央行还是不给逆回购,影响肯定是有点的。”华东一银行交易员称。

    上海一券商交易员表示,今日质押信用债的隔夜回购利率已达2.80%左右,较前几日升幅不小。    
    

    中国央行周一公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购已连续第17日暂停。据此计算,单日公开市场既无资金投放亦无回笼。 

    上周尽管面临税期影响并有逾千亿元人民币的国库现金定存到期,但因资金面整体平稳,中国央行公开市场以静默应对,当周既无资金投放亦无回笼,逆回购也已连续16日暂停。尽管公开市场按兵不动,但因10月经济金融数据不振,政策面放松的大势仍未改。 

    上述银行交易员并谈到,虽然资金面收缩,但估计持续时间有限,随着税期影响渐弱,流动性料很快恢复稳势,“央行可能也是估计到了这种状况,所以也很笃定。”

    据国税总局公布的办税日历显示,11月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限为15日,而集中走款一般在随后两个工作日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量35,426.88亿元,上一交易日为32,705.25亿元;其中隔夜品种成交30,058.95亿元,上一交易日为28,415.67亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:       
    
 北京时间17:43                  今日(%)     上日(%)    变动(bp)      成交金额
 质押式回购加权平均利率                                                  
 其中:隔夜                         2.5529     2.3400      21.2900   30,058.9512
     七天                          2.6327     2.6024       3.0300    3,825.9312
     14天                          2.5987     2.4459      15.2800      879.7370
 上海证交所质押式回购利率                                                      
 其中:隔夜                         2.6650     2.7800     -11.5000    6,909.6620
     七天                          2.8050     2.7350       7.0000    1,212.4440
     14天                          2.8850     2.7750      11.0000      258.1610
 回购定盘利率                                                            
 其中:隔夜                         2.5500     2.3500      20.0000       --
     七天                          2.6500     2.6100       4.0000       --
     14天                          2.7000     2.6000      10.0000       --
 Shibor                                                                  
 其中:隔夜                         2.5510     2.3450      20.6000       --
     七天                          2.6430     2.6290       1.4000       --
     三个月                        3.0350     3.0230       1.2000       --
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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