January 9, 2019 / 9:17 AM / 14 days ago

更新版 1-《中国债市每日综述》现券期货整体呈调整姿态,后市向好空间仍在

 (新增货币市场收盘报价)
    * 现券收益率涨跌互见,国债期货收低
    * 流动性宽松程度稍降及股市大涨压制人气
    * 向好趋势未改,关注经济数据和贸易谈判结果
    * 资金供给略收敛,不过总体依然宽松

    路透北京1月9日 - 中国银行间债市周三现券金融债收益率总体小幅上行,10年国债收
益率则小跌,国债期货收低。交易员称,资金边际收敛加国内股市大涨压制债市人气;虽然
午后股指纷纷回落,国债期货自日内低位略回升,但终盘仍收低;在昨日大幅走强后市场迎
来调整,同时迹象显示中美贸易谈判结果偏正面,亦对避险情绪有拖累。
    
    他们并表示,年关之际流动性仍会维持平稳,而且偏弱的基本面预期未有改变,债市暂
时调整后向好空间仍在,关注即将出炉的经济数据。
    
    “今天股市涨了,买债的弱了,不过昨天(债市)毕竟也是涨太多了,加上今天资金这
块有点收,就顺势调整了,大方向还是看好的。”北京一券商交易员说。
    
    华北一基金交易员称,国债期货低开可能有隔夜美债收益率上涨的原因在,不过目前看
应该是正常的技术修正,整体趋势并未走坏。
    
    “股市后来回落了,不过期货反弹力度不大,现在的位置比较尴尬,上下其实都有理由
,所以对盘中的一些消息或传闻反应会更敏感。”他并表示,“昨天正回购(传闻)出来后
,今天资金确实收了,情绪上有点反应。”
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210收盘成交在3.5725%,上日尾盘为3.5550%;同期
限国债180027券收益率最新成交在3.11%左右,上日尾盘报约3.12%。另一只10年国债180019
最新报约3.12%,上日为3.13%。 
    
    跨年后银行间债市则迎来流动性的宽松高潮,近两日隔夜回购加权利率徘徊在1.4%附近
低位,进而再次出现央行进行正回购传闻。对此业内人士称,不论是此前放宽普惠金融定向
降准考核标准,还是本次全面降准,政策当局的主旨都是扶助实体经济,债市流动性过于泛
滥非其乐见。不论是主动回归,还是“被动完成”,向合理充裕、短端资金利率相对稳定的
常态靠拢是大概率事件。
    
    此外,中美贸易谈判结果亦是眼下投资者关心之事,双方延长了原本是为期两天的谈判
,显现出取得进展的迹象。中国外交部发言人陆慷在今日例行记者会上表示,
本轮中美贸易磋商已经结束,很快将公布谈判结果。
    
    上海一银行交易员说,“今天股市受谈判影响更大些,不过债市也在关注最终结果,现
在是相谈甚欢,具体结果有多好还不确定,所以大家也有观望的态度在。”
    
    他并称,市场属于高位震荡盘整,走牛的趋势还在,跨春节的流动性预期仍偏乐观,短
期需要关注最新经济数据,以验证基本面预期差的逻辑。    

    周四将有中国2018年12月通胀数据公布。路透综合约30家机构预测中值结果显示,12月
CPI同比涨幅料小幅回落至2.1%,主要受油价多次下调,大幅拖累非食品价格所致;与此同
时,大宗商品价格跌幅扩大,可能导致PPI同比增速大幅下降至1.6%,重新返回“1”时代,
并创出逾两年最低水准。

    一级方面,中国财政部上午招标续发的两年固息国债加权中标收益率为2.4890%,高于
此前预测均值2.46%;同时招标的五年续发国债加权中标收益率2.7572%,稍低于预测均值2.
78%。
    
    中国农业发展银行下午招标增发的一年、七年和10年期固息债,中标收益率分别为2.39
62%、3.5924%和3.6440%,对应投标倍数4.04倍、3.34倍和3.12倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:56     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
  现价(元)       99.805          98.29
 较上结算价涨      -0.03%         -0.12%
      跌                       
 盘中最高(元      99.855         98.390
      )                       
 盘中最低(元      99.685         98.120
      )                       
 
    
    **资金供给略收敛,然总体宽松局面未改**
    
    银行间市场资金面总体依然宽松,但较昨日泛滥局面略有收敛,目前隔夜成交仍在2%以
下。交易员称,今日整体供需更趋平衡,机构融出较前几日更为顺利,资金淤积局面有所缓
解;而非银机构感受相对敏感,其隔夜融入难度略有增加。
    
    他们并表示,目前来看随着逆回购的自然到期以及缴税的到来,流动性局面料会进一步
均衡,近期严重泛滥的形势或暂告一段落,但也不至于大幅收紧。
    
    上海一银行交易员说,“还是很松的呀,只是不像昨天那么泛滥了,今天感觉就是更平
衡了,隔夜加权上了一点,不过还是在2%以下,昨天又是被指导又是正回购(传闻)的,可
能受了点影响。”
    
    华东一银行交易员亦称,目前资金面也不是说有多紧,只能说是宽松程度相比昨天稍微
弱了一点,银行类机构感觉其实并不明显。
    
    “隔夜不像之前减点好几十bp(基点)的泛滥的感觉了,但也完全没有紧,现在只是不
是那种钱全烂在那随便借了。”她说。
    
    中国央行周三公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作,
为连三日暂停。据此计算,单日净回笼400亿元人民币;包括今日,元旦后公开市场已累计
回收资金5,500亿元。
    
    北京一基金交易员则称,非银机构感受可能稍有收紧,隔夜融入难度增加,不过价格尚
未明显上行。

    “昨天下午资金就开始有点(收敛)苗头,现在(非银)很多借的,都看不到有人出,
不过价格还好,隔夜加权上了10来个bp。”他说。
    
    上述华东的银行交易员表示,短期来看,资金面面临逆回购自然到期以及例行缴税的影
响,不过后期亦有降准资金释放,总体供需料会更趋均衡,但亦不会看到骤然收紧。
    
    央行上周五稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点;同时,一季度到期的MLF不再续做。
    
    根据税务部门的办税日历,1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交36,980.90亿元,上一交易日为34,867.58亿元;其中
隔夜品种成交32,088.93亿元,上一交易日为31,192.55亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:45              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.5583   1.3794    +17.89   32,088.93
      七天                   2.3866   2.2131    +17.35    2,807.36
                                                        
      14天                   2.0815   2.0277     +5.38    1,022.49
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  1.8900   2.0400    -15.00    7,081.25
                                                        
      七天                   2.3350   2.1950    +14.00    1,410.19
                                                        
      14天                   2.5800   2.4450    +13.50      291.40
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.5800   1.4300    +15.00            
 >                                                      
      七天                   2.4000   2.3000    +10.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.2000   2.2000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.5670   1.4140    +15.30            
                                                        
       七天                  2.4750   2.3720    +10.30            
                                                        
       三个月                3.0650   3.0930     -2.80            
                                                        
    
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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