November 20, 2018 / 9:22 AM / a month ago

更新版 1-《中国债市每日综述》股市大跌现券波幅有限,国债期货偏弱市场情绪降温

 (新增货币市场收盘报价)
    * 股市大跌但对债市提振有限
    * 现券收益率昨日反弹后走稳,波幅有限
    * 国债期货再现冲高回落,市场情绪继续降温
    * 过于乐观的宽松预期将修正,年底前债市料窄幅整理

    路透上海11月20日 - 中国股市周二大跌对债市提振有限,期现货走势有所分化。银行间债市主要利率债收益率在上日探底反弹后走稳,全天波幅有限,中金所国债期货则再现冲高回落,此前高涨的市场情绪继续降温。
    
    交易员并指出,一级市场火爆、金融数据较差引发宽松预期升级等是近期债市二级火爆行情的主要推手,但目前这些因素的推动力都在减弱,新债定位继续大幅拉低的动力不足,而面对税期资金面收缩,央行公开市场空窗应对也令过于乐观的宽松预期有所修正。年底将近,料债市波动将收敛,窄幅整理料为主基调。
    
    “之前股市上行,债券(价格)自己呼呼涨,这下股市不行了债券也没啥好反应的,现券基本没动,就是国债期货在把超涨的情绪吐回来。”北京一基金公司交易员称。
    
    受美股走弱影响,中国股市沪综指周二收挫逾2%创三周最大单日跌幅,并终结连三日升势。近期火爆的绩差股炒作遭到打压,加之后期消息面存在不确定性,对市场信心恢复产生负面效应。
    
    上海一券商交易员表示,昨日引发获利回吐的原因主要还是流动性趋紧,资金一紧债市就没什么花头了。而值得关注的是央行逆回购一直未恢复,从央行的角度看,可能觉得资金总量不缺,缴税稍微紧点就不做了,但从市场角度看,央行此举传递了相对谨慎的政策信号,特别是在近期债市火爆的情况下。
    
    另一上海的券商交易员谈到,近期回购成交量维持高位,从非银来看,加杠杆已有一段时间了,这可能也是央行对于资金投放偏谨慎的原因。
   
    前述基金交易员并认为,债市再起一波行情难度较大,现在到年底时间不多了,“大家这两周赌的不小,没有浮盈后面肯定赌不起了,至少我的户都封号停练了。”   
    
    自8月中上旬银行间市场隔夜质押式回购成交量连破3万亿元人民币后,近日隔夜回购成交再次回到3万亿元高位附近,今日有所回落至2.755万亿元。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在约3.87%,上日尾盘在3.8775%;10年国开债180205最新成交在3.95%,上日尾盘为3.945%。同期限国债180019券最新成交在3.382%,上日尾盘为3.375%。    
    
    
    一级市场方面,国开行上午招标增发的三年、五年和七年固息债,中标收益率分别为3.2861%、3.5514%和3.7817%,均低于此前预测均值3.31%、3.60%和3.84%;三期债投标倍数为3.78倍、3.08倍和3.41倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:       
 北京时间16:17     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)            98.825         96.705
 较上结算价涨          -0.03%         -0.12%
 跌                            
 盘中最高(元          98.885         96.905
 )                            
 盘中最低(元          98.750         96.620
 )                            
 

    **资金面仍略显紧俏**
    
    银行间市场周二资金面仍略显紧俏,主要回购利率均小幅上涨。交易员表示,大行隔夜供给仍显收敛,央行公开市场持续空窗令市场出资情绪谨慎,月底将近非银拆借价格亦略偏高;不过即便月末预计流动性整体压力仍比较有限。         
                      
    “昨天中性偏紧趋势,今天还没松下来,感觉还是市场的情绪带动的,应该是上周只有1,000多亿的国库定期到期,没有续作,公开市场一直未做导致的吧。”华北一银行交易员称。        
    
    中国央行周二公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作;至此逆回购已连续第18日暂停。据此计算,单日公开市场既无资金投放亦无回笼。
 
    上周尽管面临税期影响并有逾千亿元的国库现金定存到期,但因资金面整体平稳,中国央行公开市场以静默应对,当周既无资金投放亦无回笼,逆回购也已连续16日暂停。尽管公开市场按兵不动,但因10月经济金融数据不振,政策面放松的大势仍未改。     
    
    上述银行交易员并谈到,主要是短端的价格上来的比较多,“跨月的价格跟七天价格差不多,不知道后面央妈会不会有什么动作缓解一下大家的情绪。”    
    
    
    华北一券商交易员表示,缴税算是结束了,资金拆借感觉比昨天略微好一点点,但隔夜是还是需要加点5-15个基点不等;不过又要月底了,非银的日子还不会太好过。

    她并指出,隔夜供给不排除有指导的因素在里面,但是感觉央行最近一直不投放可能也是看到资金总量还是比较充足。
    
    今日银行间市场质押式回购总成交量33,455.52亿元,上一交易日为35,426.88亿元;其中隔夜品种成交27,550.55亿元,上一交易日为30,058.95亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:       
    
 北京时间17:40                今日(%)  上日(%)    变动(bp)      成交金额
 质押式回购加权平均利率                                             
 其中:隔夜                     2.6011    2.5529       4.8200   27,550.5482
     七天                      2.6698    2.6327       3.7100    4,352.7705
     14天                      2.7309    2.5987      13.2200    1,053.6552
 上海证交所质押式回购利率                                                 
 其中:隔夜                     2.7000    2.8550     -15.5000    6,963.4700
     七天                      2.8000    2.8100      -1.0000      910.0960
     14天                      2.9050    2.8950       1.0000      246.5130
 回购定盘利率                                                       
 其中:隔夜                     2.6100    2.5500       6.0000       --
     七天                      2.7000    2.6500       5.0000       --
     14天                      3.0000    2.7000      30.0000       --
 Shibor                                                             
 其中:隔夜                     2.6090    2.5510       5.8000       --
     七天                      2.6650    2.6430       2.2000       --
     三个月                    3.0530    3.0350       1.8000       --
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 杨淑祯)
  
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